7月23日,市场全天低开低走,创业板指领跌,科创50指数跌超4%。盘面上,银行股逆势走强,工商银行、农业银行、中国银行盘中均再创历史新高。下跌方面,芯片股集体调整,芯源微跌超10%;有色金属概念股震荡走低,洛阳钼业等多股跌超5%。总体上个股跌多涨少,全市场超4600只个股下跌。

沪深两市今日成交额6622亿,较上个交易日放量57亿。截至收盘,沪指跌1.65%,深成指跌2.97%,创业板指跌3.04%。

对于后市,兴业证券认为当前类似4月下旬,市场仍处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口。市场风格也将从防御状态向高景气、高ROE方向扩散。

但更要强调的是,这种扩散是有限度的,是在高胜率投资的时代背景下、大盘龙头的beta中的扩散,并不支持市场回到小微盘、主题炒作的风格。重点关注以核心资产为代表的高ROE、高景气方向的修复机会。

华泰证券认为美国6月通胀数据公布以来降息预期升温,此外大选中特朗普领先优势扩大,降息交易与“特朗普交易”成为市场焦点。两者之间互相掣肘,不宜单边押注:对于降息交易,预期差从起点转向斜率,后者在美国经济韧性和“特朗普政策”带来的再通胀压力下仍有不确定性,预防式降息和非连续降息的可能性下贵金属/美债等或占优;对于“特朗普交易”,减税宽财政+贸易保护主义+能源政策的组合拳或影响美债、美股、国内出口链、自主可控和新旧能源等,避险情绪+美股映射可能驱动高低切。

A50仍为底仓选择,短期关注中报业绩改善+筹码压力不大的方向。当前指数风险溢价所隐含的M1同比下行预期或较为充分,联储降息周期开启后美元下行或打开全A估值修复空间,但短期可能仍有反复。

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