本文作者：房家瑶

来源：追风交易台

关税战冲击美国生产和就业，高盛预测美国GDP今年仅增长0.5%。

美东时间4月27日，据追风交易台消息，高盛发布研报指出，受贸易紧张局势和高关税影响，美国2025年GDP增长预计仅为0.5%，其中关税带来约2个百分点的负面冲击。

高盛分析认为，关税如同加税，收紧金融条件并增加企业不确定性。具体干扰包括：一是依赖进口原材料的行业因关税导致生产成本飙升5%至15%，部分企业可能无法将成本转嫁给消费者，面临停产或裁员风险。

二是美国出口企业面临海外报复性关税和竞争对手低价倾销，农业、电子、运输设备等行业出口受阻。三是若他国限制稀土出口，依赖稀土的半导体、电子产品、新能源汽车等关键产业可能生产中断

此外，高盛调查还发现，约一半分析师认为贸易战将导致生产中断和裁员。简言之，关税战不仅冲击美国企业的生产和就业，还削弱美国经济的整体增长动力。

关税冲击美国生产制造

关税带来的最直接影响是美国企业生产成本上升，特别是对于一些依赖进口原材料的行业，如汽车制造业和金属加工行业。这些行业的生产成本增加可能会占到其营业利润的很大一部分，某些行业甚至超过100%。这意味着，部分美国企业可能无法将上涨的成本转嫁给消费者，可能会选择停止生产或裁员，影响生产稳定性。

高盛估算，某些美国企业从特定国家采购的原材料需要面临25%或更高的关税，高盛估计这可能导致受影响最严重的行业生产成本上升5-15%。如果美国对他国关税高达145%，高盛测算关税成本占营业盈余一半以上的行业约占美国总产出的1%。更严峻的是，美国海外业务占比较高的企业不仅面临成本上升压力，还要应对外国报复性关税，同时海外竞争对手低价倾销，使其竞争力大幅削弱。

除生产成本外，外国的报复性关税也是一个重大风险。他国对美国的出口品征收的高关税，可能使大多数美国出口失去竞争力，有些国家税率高到足以阻断大多数美国企业的直接出口。高盛预计，这将影响到超过75万个就业岗位，涉及农业、电子、运输设备、化学品等多个行业。尽管美国可以将产品转向其他市场，但短期内失去主要市场的出口将带来巨大的冲击。

高盛还指出，稀土元素的限制可能加剧美国的生产风险。若他国进一步限制稀土出口，许多依赖稀土的高科技产业，如半导体、电子产品、新能源汽车等领域，将面临生产中断的风险，可能影响约20万至50万个就业岗位，这些行业包括生产使用稀土的各种产品，如合金、航空航天组件、X射线管、智能手机、激光器、半导体和磁体等。

最后，高盛分析师们调查了他们所覆盖的行业公司，结果显示，大约一半的分析师认为，由于贸易战的影响，生产可能会中断，并且会有裁员的情况。

最近的新闻报道称，有美国官员担心目前非常高的关税率可能会带来意外的负面后果，因此他们希望能适时放缓关税。分析师预测，关税政策可能会有所放松。但如果不放松，那么经济增长的预期可能会进一步下降，导致GDP预测面临更多下行风险。

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