几经波折之后，今日A股市场收盘重返3400点，也是年内第三次站上3400点。在等待市场阶段方向选择之际，不妨结合历史，回顾一下历史3400点的市场都是如何演绎的！

从历史的3400点行情的性质以及近20年3400点附近市场的表现去看，3400点行情体现在三种行情当中：

1、超级牛市或者全面牛市途中的跳板：突破即加速。

在全面性牛市周期中，3400 点往往是中继站而非终点。例如：

2006-2007年超级牛市：2007年4月10日沪指首次突破 3400 点后，仅用 6 个月便飙升至 6124 点历史高点，期间累计涨幅超80%。这一阶段宏观经济高速增长、流动性泛滥、市场风险偏好持续升温。

2014-2015年杠杆牛市：2015年3月指数突破3400点后，在杠杆资金推动下快速冲高至5178点，期间券商股平均涨幅超300%。

2020-2021年不疯狂的全面性牛市：尽管指数在3400点附近反复震荡，但最终突破后上行至3731 点，科技（新能源、半导体）和消费（白酒、医药）成为核心驱动力。

2、熊市反抽的诱多陷阱：触顶即回落

在熊市周期中，3400点常成为阶段性反弹终点。例如：

2008 年金融危机：2008 年4月指数反抽至3400点后，受全球金融危机冲击，一路暴跌至1664 点，跌幅超50%。

2015 年股灾：2015 年12 月反抽至 3400 点后，因流动性收紧和监管加强，市场再度下探至 2638 点。

2021-2024年结构性熊市：期间多次反抽3400 点均未站稳，最终在2024年9月跌至 2635 点，反映出产业转型期市场信心的脆弱性。

3、熊市末期的V型反弹（结构牛市）尾声：突破即终结

在熊市末期的结构性行情中，3400 点往往是反弹终点。例如：

2008 年四万亿刺激：2009年8月指数反弹至 3478 点后，因政策边际效应递减，市场重新进入调整周期；

2016-2017年供给侧改革：2017 年11月指数触及3450 点后，受金融去杠杆影响，市场转向价值股主导的慢牛；

2022 年政策底：2022 年7月和2023年5月两次突破3400点后，均因外部冲击（美联储加息、地缘冲突）和内部复苏乏力而回落。

那么当前呢，A股重新返回3400点下，当前是何种环境，又将如何演绎？

1、从宏观层面来看，当前国内经济正处于结构调整与转型的关键时期。5 月宏观经济数据显示，在增长方面，中美互降关税后，外需有所改善；但工业增加值同比或因多种因素回落。在物价方面，关税不确定性阴云未散，大宗商品价格低迷，PPI 同比降幅或走扩，CPI 同比可能下降，显示出一定的通缩压力。在融资方面，实体融资需求仍显不足，实体经济的复苏仍面临挑战；

2、国际形势方面，虽然中美在经贸领域达成了一定共识，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税，但前路仍存在不确定性。美国的平均有效关税税率仍处于高位，全球经济增长的前景依然充满变数。

3、从微观层面来看，企业盈利状况分化明显。部分行业受益于政策支持和行业景气度提升，如科技领域的一些新兴产业，但也有部分传统行业面临需求不足、成本上升等困境。上市公司的业绩表现将直接影响市场对其估值，进而影响整体市场走势。

综合当前宏观微观环境，此次3400点行情与历史情况相比，更倾向于熊市末期的 V 型反弹（结构牛市）尾声，但又存在一定的特殊性。

一方面，国内经济的结构性问题依然存在，市场信心尚未完全恢复，这与熊市末期的特征有相似之处；另一方面，政策的持续发力以及外部环境的边际改善，又为市场带来了新的希望。然而，要实现超级牛市或者全面牛市途中的跳板式行情，目前来看，经济增长的动力和市场信心的修复仍需时日。而熊市反抽的诱多陷阱特征也不明显，因为当前市场并非处于典型的熊市环境，且政策面整体偏暖。

因此，对于6月1日股市站上3400点之后的表现，市场可能在短期内维持震荡格局，消化前期涨幅和上方压力。投资者需密切关注宏观经济数据的变化、政策的进一步走向以及企业盈利的改善情况。在行业配置上，可关注受益于政策支持且具备长期增长潜力的科技、消费等领域，同时对一些防御性板块如公用事业、医药等也可适当配置，以平衡投资组合的风险。

从更长远视角看，本次3400 点突破更似结构性慢牛起点，与2017年行情有相似之处，并非全面牛市或熊市反抽。在政策与资金的协同作用下，中期目标可看高一线，但三季度面临的外部风险考验仍可能使上涨路径充满波折，投资者需密切关注市场动态，灵活调整投资策略。