这家投行预计,随着就业市场逐渐降温,美联储今年将降息两次。

法国农业信贷银行预计,6月非农就业人数将增加20万人,低于5月的27.2万人,但总体仍呈现稳健增长;失业率预计保持在4.0%不变。在薪资方面,该行预计平均时薪环比上涨0.3%,同比增速将在上月小幅回升后恢复下降趋势,从4.1%下降至3.9%。

该行认为,近期就业数据的主要变化是企业调查与住户调查之间差距不断扩大。例如,过去13个月里,尽管非农就业人数增加了300多万,而住户调查中的就业人数却仅增加了12.1万人,形成鲜明对比。其它多家机构的分析也指出了这个关键的背离。

该行认为,移民可能在其中发挥了一定作用,推动了非农就业人数的增长,但由于住户调查中使用的移民估算,导致该项调查数据受到影响,这意味着实际情况可能介于两者之间。因此,尽管该行不认为劳动力市场已经崩溃,但仍认为美国就业已经开始降温,不过今年迄今为止非农就业数据持续超出预期。

法国农业信贷银行继续预计,就业市场未来会逐步降温,失业率将逐渐升至2025年中期的4.5%左右。也就是说,贝弗里奇曲线的形状表明,进一步的就业降温可能会导致更多裁员,而不是仅仅通过减少职位空缺来实现,这可能会导致失业率更快上升。此前美联储主席鲍威尔称失业率将维持在4%,而且认为这仍是很低的水平。

对于美联储来说,到目前为止的就业市场降温是一个积极的信号,因为它使劳动力供需关系得到了更好的平衡。目前,劳动力市场的软化程度尚不足以促使立即采取行动,因此重点仍在通胀问题上,该行认为6月的就业报告不会改变这一点。

然而,该行认为美联储在就业方面的反应机制将是非对称的,进一步的降温可能会引起美联储的关注,特别是如果降温的幅度超出预期。因此,法农信贷银行预计,未来几个月通胀将保持相对温和,伴随劳动力市场的逐步降温,这将使美联储保持在9月降息的轨道上,随后在12月再降息,总计今年降息50个基点。

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