周五全球市场出现反弹，但一些奇怪的细节仍然笼罩在神秘之中。

1、许多分析师将股市的上涨归因于美国PCE通胀数据温和，这强化了美联储9月降息的预期。这个理由非常牵强。自7月11日公布的美国6月CPI全面超预期降温后，市场便已经完全消化了美联储9月降息的预期。严格来说，周五公布的美国6月核心PCE物价指数环比和同比都略超市场预期，对股市应该是利空。

2、其实，在美国股市开盘前，亚洲、欧洲多数股市已经上涨，美股期货也明显上涨，当时便有强烈的感觉——无论晚间数据如何，美国股市都将收涨。这是一股神秘力量推动的上涨，或者是一轮“释然性上涨”，与经济数据没有任何关系。

3、市场难以理解的走势，可能与“特朗普交易”有关。

*相比美联储，我们更关心美国大选，因为它存在更多变数。本周是哈里斯“竞选首周”，其支持率几乎已经追平特朗普。

*《华尔街日报》最新民调显示，特朗普以49%对47%的支持率领先哈里斯；《纽约时报/锡耶纳》民调显示，特朗普以48%对47%的支持率领先哈里斯。一份民调可能说明不了什么，但两份结果几乎接近就说明问题了。且民调的误差范围在正负3%，这说明哈里斯有可能反超特朗普。

*如果下周哈里斯的民调支持率反超特朗普，那么“特朗普交易”将会发生变化，全球市场都将迎来洗牌。说到“特朗普交易”，不要生硬地认为其增加关税、降低税收的措施将推升美元、提振股市。要深刻理解到，“特朗普交易”是一个不断变化的目标。就像现在，市场认为哈里斯当选将利好股市，而特朗普成了不确定性之源。

现在的当务之急是研究哈里斯的政策主张及其影响、特朗普和哈里斯的政策主张差异，以不变应万变。在接下来的102天时间里，全世界将进入“特朗普交易2.0”时期，投资者将不得不面对更高的波动性。

本文源自金融界


                                        
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