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最近除《哪吒2》、DeepSeek火出圈外，黄金也“杀疯了”。

Wind数据显示，2025年2月5日COMEX黄金期货盘中最高触及2906美元/盎司，创历史新高。

2月6日继续高位震荡，自2025年1月1日以来，国际金价已实现连续五周上涨，其中现货黄金、COMEX黄金价格涨幅均超8%，每盎司涨超210美元。

COMEX黄金期货2024年以来走势图

黄金为啥“杀疯了”

数据来源：Wind；统计区间20240102-20250206


与此同时，国内黄金饰品也随之上涨。

2月6日，多个黄金珠宝品牌的足金首饰金价格近869元/克，当中较高的已达872元/克，再创新高。较今年1月初每克上涨超55元，较春节前夕(1月26日)每克上涨超30元。

有媒体以“有人跨城排队1.5小时买黄金”为题，报道了黄金销售火爆场面。

黄金为啥“杀疯了”

投资有风险，须谨慎。截图来自网络，仅作示例，不作任何投资参考或建议。


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黄金为何走强？

一般而言，金价的走势和美元、美债、市场避险情绪、央行购金行为等有关。

1、美元、美债与黄金

按照传统的投资逻辑，美元、美债和黄金往往是此消彼长的关系，但近两年美元和金价存在同时走高的情况。

高盛指出，美元走强原因对金价至关重要。

当强劲的美国经济增长或上升的美债利率驱动美元走强时，金价通常走弱；当贸易关税或更广泛的地缘政治冲击推动美元走强时，美元和金价通常会一起上涨（比如近两年）。

另外，就美债利率而言，因为美债利率被视为全球“无风险收益率锚”，是各类资产定价的基准。

一旦美债利率上涨，意味着投资者可以拿到更高的无风险收益，黄金吸引力下降，金价承压；反之，如果美债利率下降，黄金吸引力上升，价格就容易走高。

但两者并不是绝对的“镜像”关系。比如加息周期中，美债利率上行，金价应该下跌。但加息往往伴随通胀压力和经济不确定性，而这些因素可能又会推高黄金的避险需求，对冲掉部分利空。

近期由于特朗普上任之后的政策不确定性，美元和美债利率等因素对金价的短期趋势可能影响不大。


2、降息周期往往利好黄金

美联储已于2024年9月进入降息周期。从历史数据看，降息周期往往对黄金有利。Wind数据显示，最近6次美联储开始降息后6个月内，黄金大都很强势。


美联储降息6个月后，大类资产表现

黄金为啥“杀疯了”

数据来源：Wind，中金公司


3、全球央行广泛增配黄金，支撑金价

本周三（2月5日），世界黄金协会（WGC）发布2024年全年及四季度全球黄金需求趋势报告。

报告显示，2024年第四季度包含场外交易（OTC）在内的黄金总需求同比增长1%至1297.4吨，全年总需求也增长1%至4974.5吨，分别创下季度和年度新高。其中，各国央行继续以惊人的速度买入黄金，购买量已连续第三年超过1000吨。

WGC还特别提到，在2024年第四季度央行需求急剧加速至332.9吨，同比增幅达54%。


4、风险事件推升全球避险需求

近年来，全球地缘政治与经济环境的不确定性显著加剧，推动市场对安全资产的配置需求持续升温。

与此同时，全球经济增长动能放缓的预期升温，叠加海外部分国家债务风险隐现，进一步催化避险情绪，黄金等安全资产作为抵御系统性风险的“压舱石”，作用持续强化。


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对普通投资者而言，当前金价处历史高位，短期回调风险不容忽视。

在金价持续上涨的背景下，市场情绪虽然高昂，但仍需保持谨慎，警惕可能出现的回调压力，避免“追涨杀跌”。

另外，黄金作为“硬通货”，在资产配置中具备抗通胀、分散风险的作用，在投资前充分了解产品特性，结合自身实际情况，合理规划投资组合，才能在享受金价上涨红利的同时，有效控制风险，实现资产的稳健增值。

当然，如果是作为黄金饰品穿戴使用，买自己喜欢的就好。


主要参考资料：

国信证券《黄金上涨的逻辑：全球避险资产不足》20250204

中信期货《全球经贸不确定性高企，黄金冲高》20250206


                                        
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