一份注定亏损的年报，让12万人眼巴巴苦等了两个月。

7月7日最晚披露日，天茂集团还是没有交出难产的年报。

证监会发出严重警告！天茂集团自7月8日起开始进入60天退市倒计时。

12万股民是全体撤退还是坚持守住！天堂和地狱都只在一念之间。今后的2个月可能将是他们最后的机会。

要说天茂集团可能很多人不太了解，但要是说到他的旗下子公司和实控人，那大家一定非常熟悉。

天茂集团的主要营收来源是国华人寿保险股份有限公司，实控人则是“鸡缸杯大佬”刘益谦。

这就明白了吧，一个是资产曾高达3000亿的金融理财保险企业，一个是中国收藏界“大佬”级别的收藏家。

要说起来天茂集团和国华人寿的渊源，还有一段比较远的历史。

天茂集团成立时间要早于国华人寿。创始人刘益谦早在20世纪80年代末就开始了投资之路。他通过买卖国债实现了资本增值的同时，逐步开始涉足股票市场。

一年的时间把1万元买入的“豫园商城”股票以100万的价格卖出。让他体验到了资本的巨大魔力。中国在1992年发行了股票认购证后，他也正式加入了股票炒卖的行列。

当他精准计算出股票认购的摇号中签概率后，仅一次就赚到了300万。这种零风险的操作，被他演绎成了那个疯狂年代中激动人心的造富神话。

2000年刘益谦成立“上海新理益投资”，开始涉足国内艺术品投资领域。从此在中国资本市场站稳脚跟，艺术品投资也成为他投资史上第一个“里程碑”。

2002年12月，刘益谦收购了上市公司湖北百科药业约20％的国有股份，成为湖北百科药业第一大股东。而这个百科药业就是如今天茂集团的前身。

2004年他又成立了天平汽车财险公司，作为国内首家专业车险公司，当时的刘益谦甚至连保险为 何物都没有搞清楚。

但他却对“天平车险”寄予了厚望。足见熟悉资本运作的刘益谦对未来金融市场环境的前瞻意识。

一年后，他抓住A股市场股权分置改革的机会，通过围猎保利地产、金地集团、等数十家公司。成为当时资本市场公认的资本狂人，一举成为数十亿身家的资本大佬。

2007年国华人寿成立后，作为中国保险监督管理委员会批准设立的全国性、股份制专业寿险公司。在刘益谦的资本操作下，很快在保险投资领域打响了名头。

2009年，刘益谦依靠强大的资金能力、先后参与了首开股份、金地集团、东方电气等9家上市公司的定向增发。成功搭建起自己的“资本帝国”。

从2009年以后，刘益谦的资本扩张十分迅速。单是参与京东方A、保利地产等公司的定增他就花了80亿。随后又在包钢的股份定增中，投入了超过50亿。

两年间上百亿的投资。让资本圈再次见识到刘益谦的资金能力。

可就在资本投资市场都在等着这位“定增大王”再创奇迹的时候。2011年3月3日，天茂集团发布公告称，公司实际控制人刘益谦因身体原因主动辞去董事长职务。

这一消息一经公布，证券市场上瞬间被震动。巅峰时期突然隐退，让所有人不知道这个资本狂人究竟是为了什么。

直到2012年和2014年，浦东和浦西两座“龙美术馆”先后落成开业。外界才知道，原来资本大佬还有一个特殊爱好——搞收藏。

2014年香港苏富比拍卖，2.81亿港元天价成交的“明成化斗彩鸡缸杯”被刘益谦拍走后。一张他用鸡缸杯泡普洱茶的朋友圈照片，当时让他一夜之间火遍全国。

明成化斗彩鸡缸杯

仅仅一年后，他又以接近11亿人民币的价格，拍下了意大利画家的《侧卧的裸女》。因为巨资拍下这个作品，他还被收藏界冠以“中国最俗气的亿万富豪”称号。

在接下来的几年，投资和收藏成了他人生中的主旋律。他一边增资98.5亿控股国华人寿。一边又花了十几亿拍下王羲之的《平安贴》；张大千的《桃源图》；明代的“刺绣唐卡”等藏品。

据资料统计，几年中他共计拍下过亿的艺术品就高达8件。至于几百万上千万的藏品那就更是数不胜数了。

艺术品收藏、投资两不误。收购了国华人寿51%的股权将天茂集团变成了一家保险公司后，天茂集团实现了华丽转身。

总资产一跃成为市值3000亿超大型公司，应收规模也暴涨到500亿，当年就实现盈利十几亿。

2021年，本来本来不温不火的亨迪药业上市后股价大涨，刘益谦因押中布洛芬，至少浮盈60亿。

但即便是刘益谦在资本市场逐利中偶有斩获。但整个天茂集团的经营状况却十分糟糕。

自从2020年出现整体下滑后，到了2023年就开始进入亏损状态。

当会计师进场审计，天茂集团拿出了一份2021年495.8亿，2022年496.2亿，2023年497亿的财报。三年营收几乎一样，这“造假”造的也太不上心了。

作为营收波动巨大的保险行业，拿出一份三年近乎一模一样的财报。这种复制、粘贴的财报让审计的会计师根本无法认可。

因为监管检查曾发现天茂集团将险资用于房地产、艺术品投资，所以审计会计师怀疑天茂集团资金被控股股东占用。

毕竟刘益谦多年中投资三个“龙美术馆”的资金量太可观了。除此之外，刘益谦此前投资长江证券还花了100亿。

艺术品投资还好，都说“盛世古董乱世黄金”。“龙美术馆”的投资资产保值还说的过去。但要是投资房地产那就惨了，自2000年中国房地产下行后，房产暴雷已经数不胜数。

如果说天茂集团拿着险资投资了房地产，那可就亏惨了。拿不出真实年报也就正常了。

在此期间，2023年香港苏富比的秋拍举办过一个刘益谦的专场，当时他拿出了39件藏品拍卖。估价7.45亿-10亿港元的藏品最后成交价只有5.45亿港元。

不仅价值打折，拿藏品出来拍卖也让外界开始质疑刘益谦如今的资金能力。再加上这几年他投资的长江证券、美凯龙、广汇汽车，都让他赔了不少。

此次年报迟迟无法交出，看来刘益谦的窟窿不小。想要继续在资本市场驰骋，那估计他要继续卖藏品“回血”才行了。就是不知道最知名的鸡缸杯和《侧卧的裸女》他舍不舍得卖。

当然了，对于天茂集团的这些情况我们只是猜测，一切还得以证监会的调查结果为准。

现在退市警报已经拉响，相信在退市期限到达之前，证监会一定会将这一切调查个水落石出。给睡不着觉的12万股民一个交代。

参考资料：

2025-07-07 12:18· 红星新闻天茂集团拉响退市警报，估值被下调超90%，实控人是“鸡缸杯大佬”刘益谦

2025-07-01 17:50· 21世纪经济报道年报难产！资本大佬刘益谦旗下公司估值被打一折

2025-06-30 09:42· 环球网龙美术馆特展闭幕，刘益谦现场导览2个半小时

2023-12-25 第一财经网. 买2.8亿港元鸡缸杯喝茶的刘益谦还是个“定增王”！