原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 | Chong Lei,CFA

2024年财报出炉后，"格力掉队"的声音又开始甚嚣尘上。

去年，格力营收同比下滑7.31%，近四年首次出现营收下滑的局面。横向对比“御三家”，美的营收是格力两倍以上，海尔也比格力高出近千亿元，而二者都保持着正增长。格力的差距愈发明显。

资本市场的态度更残酷，格力市盈率大幅落后于美的和海尔。事实上，格力的利润规模和美的相当，都是“300亿元+”级别，但美的市值，却超过格力的两倍。这意味着，投资者用真金白银投票，表达了对格力的态度。

而董明珠在股东大会上的争议言论，更是将格力推向舆论的风口浪尖。她关于电动汽车安全的表述，被自家黑历史“打脸”；“绝不用一个海归派”的言论更是掀起轩然大波，遭到多方批评。

董明珠的争议言论背后，折射出格力目前的掉队困境，除了大环境和行业因素，可能还有更深层次的原因。

格力掉队

去年，格力实现营收1900.38 亿元，同比下滑7.31%。这是近四年来首次营收出现下滑，上一次还是在新冠刚出现时的2020年。

此外，从格力电器去年各季度营收表现来看，除第一季度收入同比录得2.53%的增长外，第二季度至第四季度收入均同比下滑，下滑幅度分别为0.63%、15.87%、13.38%。

分业务看，占总营收比重78.54%的消费电器板块2024年营收为1485.6亿元，同比下滑4.29%；工业制品及绿色能源收入172.46亿元，同比增加0.8%；智能装备收入4.24亿元，同比减少36.68%；“其他主营”收入34.85亿元，同比增长122.29%；“其他业务”收入194.48亿元，同比减少33.88%。

可以看到，“消费电器”和“其他业务”收入下滑是导致格力电器总营收下滑的主要原因。对于“消费电器”业务，格力电器没有解释为何营收下降，只是表示“在以旧换新及财政补贴政策的带动下，四季度白电内销出货量环比显著提升。

横向对比来看，格力的营收规模在御三家（格力、美的、海尔）中明显掉队。美的营收超过4000亿元，是格力的两倍以上；海尔营收也比格力高近千亿元。此外，美的和海尔，在营收规模如此庞大的基础上，依然实现了正增长。

为啥格力会这样？资深分析师丁少将总结了几点：大环境上，大家手头都不宽裕，消费热情不高。公司内部呢，多元化战略还没见到明显成效，空调主业又被美的、小米等对手步步紧逼。而且渠道改革正处在投入期，还没办法给销售带来明显助力，几重压力之下，营收下滑也就不奇怪了。

不过，格力也不是没有亮点——利润率相当亮眼。2024年归母净利润321.85亿元，和美的不相上下，比海尔高出一大截。要知道，海尔和美的营收规模远远庞大过格力。从净利率来看，格力17%，美的9.47%，海尔6.55%，格力直接断层领先。

为啥会这样？一方面，格力在降本上下足了功夫。总成本为1548.68亿元，同比下降9.31%，虽然格力营收下滑，但其营业总成本下滑得更多。销售费用更是直接砍掉43%，从171.3亿元降到97.53亿元。这背后，既有数字化变革带来的精准营销，节省了渠道成本，也有格力主动砍掉低效营销投入的决心。

更关键的，是战略选择的差异。

美的和海尔已经把业务拓展到机器人、汽车等领域，堪称科技巨头；而格力实际上还是高度依赖空调业务。2024年中报显示，空调收入占比接近八成，和海尔21.4%的空调占比形成鲜明对比。说白了，格力是守着成熟、利润稳定的空调业务，对多元化相对保守。

不过，到底是像美的和海尔那样，多元化但肯定要承受某些板块短期亏损，还是格力这样多元化相对保守，聚焦空调继续赚钱好？其实也没有一个绝对的答案，但资本市场已经用真金白银投了票。

截至4月28日，格力市盈率7.8倍，海尔12.5倍，美的14.6倍；市值上，美的5612亿元，是格力2607亿元的两倍多；海尔市值2342亿元，虽然归母净利润只有格力一半多，但市值却快赶上了。

如果说营收规模掉队，还能用利润率高解释过去。那么，市值和估值水平落后这么多，就是市场普遍认为，格力在发展势头和未来潜力上，可能已经掉队了。

酝酿人事巨变

当“掉队争议”的质疑声在上空盘旋时，格力电器正酝酿着一场巨变。

4月22日晚间，格力电器公告称，公司董事一致同意选举董明珠担任新一届董事会董事长，任期与该届董事会一致。当日下午，格力电器召开2025年第一次临时股东大会，包含董事会换届选举在内的四项议案均获通过。股东大会结束后，新一届董事会审议通过了选举董事长和聘任经营管理人员等议案。

其中，有一个管理位置变动尤其引起市场关注——董明珠没有继续兼任总裁职务。

要知道，从2001年4月执掌格力总裁之位，董明珠这一干就是24年。在这四分之一个世纪里，她带领格力从区域品牌成长为全球知名的家电巨头，创造了无数商业传奇。如今，即将年满71岁的她，虽然多次公开表示不急于“交棒”，但市场对格力接班人的猜测从未停止。

此次总裁职位的更迭，无疑让外界对格力未来“交棒”的走向充满遐想。

接过总裁“接力棒”的是48岁的张伟，这个名字或许对不少人来说有些陌生，但在格力内部，他早已是一位身经百战的“老将”。1999年加入格力，从管路分厂、物资供应部，到外协外购质量管理部、企业管理部，张伟在多个核心部门历练，还曾在格力集团担任副总裁。2019年，他代表格力集团进入格力电器董事会，如今，正式掌舵总裁之位。

回顾格力的“接班人”之路，并非一帆风顺。

2017年，格力曾增设执行总裁职位，由被视为董明珠“左膀右臂”的黄辉担任，当时外界普遍认为这是交接班的前兆。然而，四年后黄辉的突然离职，让这场接班计划戛然而止。此后，格力电器未再设执行总裁一职。

除了总裁的变动，格力新一届董事会中的两位“少壮派”——舒立志和钟成堡同样引人关注。

55岁的舒立志曾是国家审计署武汉特派办处长，加入格力后从副总裁到进入董事会。钟成堡更为年轻。他2008年从哈尔滨工业大学毕业后加入格力电器，先后担任过技术员、技术研究组组长、研究所所长、研究院院长等职位，目前是格力电器总工程师、总裁助理。

在4月22日的股东大会谈到人才培养时，董明珠称，公司不以年龄和资历衡量人才的能力。“你哪怕今年90岁，要能干我也可以用你。你今年20岁，优秀我可以用你。”她称，关键在于思想、精神要保持年轻化。

无论是近年来首次营收下滑、陷入“掉队争议”的业绩数据，还是人事上董明珠的半交棒信号、少壮派崛起，可能都意味着，未来一段时间，格力电器不会平静，甚至一场巨变即将来临。

争议言论

在释出“半交棒”猜想信号同时，最近董明珠让自己和格力都陷入了舆论的风暴眼。

4月22日格力电器临时股东大会上，董明珠的两句话，一句关于电动汽车安全，一句关于用人标准，迅速在网上炸开了锅。

先说电动汽车安全那事儿。董明珠为了证明格力的实力，直接点名小米：“小米汽车烧死人你们看到了吧？但格力在北京“大1路”跑了十几年，从没有火灾事故。这就是实力，这就是技术。”

这话一出，不少人都等着看小米的反应，结果最先“打脸”董明珠的，是格力自己的黑历史。

有媒体翻出2023年1月30日三亚消防的通报，当时集中停放等待法拍的“格力钛”新能源客车起火，80辆车里67辆被焚毁。网友们纷纷调侃：“没在北京烧，但在海南烧了”。这场面，着实有些尴尬。

如果说电动汽车安全言论只是被吐槽，那董明珠“绝不用一个海归派”的言论，直接引发了一场舆论地震。她给出的理由是“海归派里面有间谍，我不知道谁是、谁不是”，所以干脆保守选择在国内高校培养人才。这种给整个群体贴标签的做法，瞬间点燃了舆论的火药桶。

《新京报》直言这言论“背离常识”，和明星企业掌门人的格局不匹配；《经济观察报》则说董明珠的“间谍论”让人害怕，还指出这是企业发展有困境和焦虑的表现。

知名媒体人胡锡进的评价更是一针见血，直接要求董明珠道歉。他说得很清楚，董明珠作为公众人物，说话得谨慎，不能拿“快人快语”当挡箭牌。这言论不仅损害了海归群体的声誉，还可能违反《劳动法》里的平等就业权，更是和国家的人才政策对着干。

董明珠这番“海归”言论争议这么大，背后反映的，其实是格力对科技的保守态度。

在如今全球化的大背景下，海归人才的价值越来越重要。智联招聘的数据显示，2024年海归求职者里，78%都有硕士以上学历，而且大多集中在人工智能、新能源这些战略新兴领域。这些人不仅有国际化的视野，还带着先进的技术理念和跨文化交流能力，能给企业带来全新的思维和技术。

看看华为就知道了。华为在欧洲建了16个研究所，通过吸纳海归人才，整合全球的技术资源。相比之下，格力在董明珠这种用人态度下，在跨境技术合作、国际标准制定这些方面，难免会落后一步，国际化的步伐也会被拖累。

再看各地的人才政策，深圳的“孔雀计划”、上海的“浦江人才计划”，都在拼命吸引海外人才。格力这么一搞，在人才竞争里很可能就处于下风，以后想吸引优秀的海归人才，怕是难上加难。

其实，格力这几年在研发上没少砸钱。

2024年财报显示，它有全球最大的空调研发中心，16个研究院、152个研究所、1411个实验室，各种奖项拿到手软，专利申请更是超过12万件。但尴尬的是，除了空调，这些研发投入对业绩的贡献并不明显，多元化转型也没看到什么成果。

这就让人不得不怀疑，格力在人才战略上的保守，是不是正在慢慢拖后腿？

2024年财报出炉后，营收规模和资本市场上的掉队，可能会导致这种对格力和董明珠的质疑声音，越来越大。

参考资料：

时代财经《4年来首次营收下滑，格力电器仍“大方”分红168亿，3只基金一季度祭出减持》

财新《董明珠连任格力电器董事长不再兼任总裁》

蓝字计划《深扒董明珠口中的格力电车，不起火的真相水很深》

BT财经V《董明珠宣称“绝不用海归派”，格力研发实力究竟怎么样？》