南方财经全媒体记者 周蕊 纽约报道
截至5月17日的过去一周里，美股三大股指集体走强。道琼斯工业平均指数累涨1.24%，连续第五周上涨，该指数还首次站上40000点高位；纳斯达克综合指数累涨2.11%；标普500指数累涨1.54%，创下今年2月以来最长连涨纪录。
美国4月消费者价格指数（CPI）涨幅回落，刺激了美股三大股指的显著上涨。根据美国劳工部统计局5月15日发布的报告，美国4月消费者价格指数CPI同比上升3.4%，与预期持平，略低于3月的3.5%。
在本期《直击华尔街》节目中，我们邀请研究咨询机构美国财务研究与分析中心CFRA Research的首席投资策略师Sam Stovall，分析美国近期经济数据并讨论未来几个月美联储的货币利率政策。
美联储有望降息两次
南方财经：5月15日，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数在美国4月的CPI发布后均创下历史新高。最新CPI数据表明通胀六个月来首次略有降温，这向市场传递出什么信号？您认为这标志着通胀将持续下降的趋势开始了吗？还是说现在下结论为时过早？
Sam Stovall：我认为，美联储主席鲍威尔表示加息的可能性很小，这使得投资者第一次松了一口气，事实上这种风险此前已经体现在股票价格中。当好于预期的PPI和CPI数据出炉时，投资者的乐观情绪被进一步激发，并推动这些主要股指创下历史新高。因此，根据以往的模式，这至少让投资者在短期内保持乐观。我认为这也表明，虽然美国企业财报收益在上升，但通胀或会继续慢慢下降。
南方财经：您认为最近的美国CPI和PPI数据将如何影响美联储未来几个月的货币政策决定？
Sam Stovall：在每次的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储都会明确表示货币决策是基于经济数据，因此他们会关注所有与就业和通胀相关的因素。最近的PPI和CPI数据表现比预期略冷，并且本月底美联储做决策时最喜欢使用的个人消费支出（PCE）报告将会出炉，我们认为PCE将与上个月的数字相同甚至更低。这将有助提高投资者的乐观情绪。尽管如此，如果美联储觉得抗击通胀的战斗尚未获胜的话，他们将放慢降息速度。但现在，我们仍然相信美联储会在今年降息两次，降息时间分别在9月和12月。
南方财经：到2024年底，您认为利率范围会在哪个区间？
Sam Stovall：我们认为，到2024年底，利率将会在4%左右，低于4.25%。虽然不是大幅下降，但肯定是朝着正确方向迈进的一步。这将有助于债券投资者，也有利于美国和国际股票市场的投资者，因为这可能会导致美元价值下跌。
美股后续波动性将上升
南方财经：在标普创下历史新高后，BMO资本市场（BMO Capital Markets）将2024年年底标普500目标价从5100点上调至5600点，这是华尔街对标普最高的预测。但同时，高盛美国首席股票策略师David Kostin表示，股市已经见顶，标普500指数将在今年剩余时间内横盘波动。您对此有何看法？
Sam Stovall：我们认为市场还没有见顶，我们对于标普500在12个月内的目标价是5610点，意味着2024年底的目标是5440点，年底目标从现在起的增长约为4%，12个月的目标从现在起的增长不到8%。这两者都不超出历史上可能的范围区间。我认为，由于美股已经收复了在2022年熊市的所有下跌，并且也已经从最近的回调中恢复过来，在短期内，即未来三到四个月，我认为标普可能会继续上涨7%到10%，然后开始新一轮下滑，幅度可能在5%甚至更多。我之所以这样认为，是因为我们在第一季度迎来了二战以来表现第11强的营收回报，而在二战以来表现前15强的营收回报季中，有13次（股市）随后出现5%或更多的回调。而这些有5%—7%回调的年份，最终在同一年内都经历了两次回调。所以，我认为我们还没有完全摆脱困境。虽然我的长期目标是积极的，但我认为随着价格的上涨，波动性也会上升。
南方财经：您提到对市场的长期展望是积极的。鉴于当前的市场动态和经济指标，您认为增长潜力最大的领域在哪里？投资者应该注意哪些方面？
Sam Stovall：这个问题可以从多个方面来回答。首先，长期机会在中小盘股领域，因为它们目前的市盈率相对于标普500有25%到30%的折价。此外，我发现国际股票相对于标普500也有两位数的折价。因此，未来一年采取多元化投资策略会是一个好选择，特别是因为标普500目前的交易价格比过去25年的平均市盈率高出30%。因此，如果通胀继续顽固或估值依然高企，我认为应该关注那些尚未参与涨势的领域。在中小盘股中，我们认为消费品、工业、材料和金融等领域表现会相当不错，因为它们将受益于低利率环境，也将受益于GDP增长预期的延续。此外，它们的表现不如科技或通信服务，因此具有更大的上涨潜力。
上半年仅房地产板块下跌
南方财经：回顾2024年上半年，有哪些关键事件显著影响了市场走势？哪些行业表现最佳，哪些行业落后？这些趋势背后的驱动因素是什么？
Sam Stovall：今年上半年美股表现非常好，11个行业中有10个处于正收益状态，通信服务行业领先，涨幅接近20%，科技行业上涨超过15%。令人惊讶的是，公用事业行业上涨了14%。唯一的下跌行业是房地产，因为美联储在降息方面一直没有实质的行动。公用事业行业的表现令人惊讶，很多投资者认为该板块也会因为美联储长期维持高利率而受到打击。然而，我认为公用事业受益于这股AI热潮，因为我们看到诸如Constellation Energy、NRG Energy和Vistra Corp等公司在半年内的涨幅在60%到135%之间。主要是因为它们可能为AI热潮提供动力。如果排除这三只股票，公用事业行业的表现不如标普500。因此，我认为投资者应该更加谨慎，不要盲目投资这些股票。
南方财经：您对科技行业特别是AI概念股的长期展望是什么？
Sam Stovall：我们对科技行业总体上持乐观态度，特别是对半导体行业。预计半导体在2024年将实现46%的盈利增长，2025年将接近35%的增长，这两项数据都显著高于标普500。我们在半导体领域将很多股票评级为“买入”或“强力买入”。尽管这一领域可能会因为投资者之间的拉锯战而出现较大的波动，但我们真的认为，这就像上世纪90年代末的互联网热潮一样，这是AI爆发的开始。因此，从长期来看，我们仍然有很多这些股票被评级为“买入”或“强力买入”。
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