智通财经APP获悉,施罗德投资多元化资产投资总监佘康如表示,在环球经济2024年有望进入一个通胀回落、息口下降的转折点,尽管金融市场正为迎接减息做好准备,但预期息口环境在未来一段长时间仍难以重返过去的超低利率时代。即使今年下半年美国联储局有机会减息,但相信利率将长期处于偏高水平。因此,分散投资不同资产类别,以驾驭通胀及利率变化仍然是关键,在债券和收息股这类传统资产以外,将另类投资纳入投资组合,能扩大投资者的回报来源,有助提升收益回报。此外,另类投资具有与金融市场关联性较低的特点,资产走势有别于股票及债券投资,故能进一步分散风险。

可换股债券进可攻退可守,保险相连证券不受经济周期影响

环球可换股债券和保险相连证券是其中两种归类为另类投资的资产,施罗德投资亦看好两者的潜在收益和增长机会。与传统债券相比,环球可换股债券拥有行使认购权的机会,债券持有人可将债券转换成股票。因此,可换股债券不但能提供稳健的收益,又能够提供股票投资的潜在回报,具备“进可攻、退可守”的特质。普遍而言,发行可换股债券的发行机构是处于增长阶段的较小型企业,在联储局下半年有机会减息的预期下,股票市场回报有望提高,可换股债券经风险调整后的潜在回报相对吸引。

保险相连证券(ILS)对零售投资者而言可能比较陌生。这种资产类别有多种形式,其中一种常见的是“巨灾债券”,它与传统资产类别几乎没有关联性,收益率采取浮息结构,视乎自然灾害发生频率和破坏程度等因素而定。由于保险相连证券的收益率几乎不会跟随利率走势而波动,因此回报不受经济周期影响,可作为环球通胀和利率变动的对冲工具,让投资者能够更有效分散投资组合风险。值得留意的是,一般零售投资者不能直接买入保险相连证券,但可透过买入相关基金产品进行投资。

看好高科技及AI相关股票,偏好日股及欧洲投资级别债券

考虑另类投资之余,在充满不确定性的宏观经济环境下,投资者亦不应忽略适当地配置传统资产类别的重要性。例如股票投资有助捕捉资本增长潜力,而债券投资有助带来稳健收益。

股票方面,仍看好高科技及人工智能相关领域的长期增长潜力,其涉及范畴相当广泛,在半导体产业以外,尚有其他产业(如网络及系统安全公司等)都具有结构性增长潜力。就股市相关的地域配置而言,目前偏好日本股票,近年当地交易所为提高日本企业的管治水平,推出一系列改革措施,包括鼓励公司进行回购和专注于自然增长(organic growth),令企业质素提升,预料日本企业的股本回报率(ROE)将继续改善,并吸引资金流入。此外,亦看好美国、中国台湾和韩国股票市场。债券方面,鉴于美元计价的投资级别债券利差已大幅收窄,相对偏好欧元计价的投资级别债券。

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