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本文首发头条平台，抄袭搬运必究！这是熊猫贝贝的第3104篇原创文章

（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

被全球资本玩家高度重视和推崇，一年一度的“投资界春晚”——

2025年伯克希尔哈撒韦年度股东大会在北京时间5月3日晚9时开幕。

2025年恰逢94岁“股神”巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦60周年。在本次年会上，巴菲特与其接班人阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩同台，就一系列话题回答股东的提问。

巴菲特表示：“这是我们第60届股东大会，我想这一次应该是最盛大的一次，也希望是最好的一次。”

股东大会在美国小镇奥马哈举行。巴菲特身着一身深色西装坐在台前，面前摆放着两罐可口可乐。还有三个月就将年满95岁，但他依旧精神矍铄。

图片来源：网络

这次“投资界春晚”，在长达4小时的股东问答环节中，伯克希尔董事长、“股神”巴菲特先后回答了多个热点问题，包括美国宏观经济现状和前景、贸易战和关税影响、海外投资机会，以及投资理念等。

信息量很大，国内很多财经媒体，官方媒体，也在第一时间进行了梳理和解读，相关的内容网上已经有很多了。

客观来说，对于国内很多财经自媒体，以及去参加的博主群体而言，本质上都是去蹭热度追流量，博个曝光率的。

虽然巴菲特被誉为“股神”，但是实际上这位传奇人物和中国投资市场，以及绝大多数人民币投资群体，是没有多少直接的利益关系和现实指导意义的。

更多的，是要从这个在美元投资领域经久不衰的传奇人物，对于宏观经济的一些观点，看法，以及实际行动，折射出来的风向信号中，去看到一些有价值的东西。

这篇文章，就将基于对最新这次一年一度的“投资界春晚”上，巴菲特几个最新观点的梳理作为切入点，结合几个值得重视的关键动向，从敬畏常识，尊重规律的角度，深入挖掘本次伯克希尔哈撒韦年度股东大会值得重视的信号和伏笔，并对后续巴菲特可能的出手动向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

没有千篇一律的内容重复，看问题分析信号的角度也不会走大众路线。

这样的内容一定有阅读门槛的，可能并不适合快餐式阅读习惯的群体。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（抄袭搬运的灰产就不要费工夫了，本号已在全网平台进行了关联认证和内容实时查重检测。）

图片来源：头条图库

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2025年的“投资界春晚”召开，巴菲特说了哪些观点？

抛开鸡汤和情感维度的内容，从宏观经济到投资市场，这里为大家梳理几个本次伯克希尔哈撒韦年度股东大会上巴菲特的观点：

• 关于贸易和关税

特朗普入主白宫后，先后对加拿大和墨西哥等贸易伙伴，以及汽车、半导体等产业提高关税，并在4月2日正式提出所谓“对等关税”政策，随后白宫又将“对等关税”的实施延后90天。贸易政策的反复，引发了众多质疑。

“贸易不应成为一种武器。”巴菲特在股东大会上表示，“我确实认为，世界其他国家越繁荣，这不会以牺牲我们为代价，我们也会变得越繁荣，而且我们会感觉更安全，将来你们的孩子也会有这样的感受。”

他补充说：“贸易和关税可能会成为一种战争行为。而且我认为它已经引发了不好的事情。在美国，我的意思是，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易，我们应该做我们最擅长的事情，而他们也应该做他们最擅长的事情。”

巴菲特解释说，在成为世界领先的工业国家之后，保护主义政策从长远来看可能会给美国带来负面后果。

“在我看来，当有75亿人不太喜欢你，而你国内有3亿人却在以某种方式吹嘘自己做得有多好时，这是一个很大的错误——我认为这是不对的，也不明智。”巴菲特说，“美国已经赢了——我们从250年前一无所有发展成为了一个极其重要的国家，历史上从未有过类似的情况。”

但巴菲特在回答关税问题时，一直避免提及特朗普的名字。

• 关于美国经济前景和股市

在上周，美国商务部发布的数据显示，美国一季度GDP萎缩了0.4%，是自2022以来首次出现萎缩。美国经济在诸多方面面临着挑战。巴菲特在股东大会上，首先对美国政府的财政状况提出了警告。

他说：“美国当前的财政决策机制及其背后的政治动机，正在系统性削弱货币价值。这不仅发生在美国，更是全球普遍现象。我们至今没有建立任何有效防御体系，货币贬值就像达摩克利斯之剑高悬头顶。”

而在贸易战的阴影下，今年美股股市出现了大幅波动。标普500指数一度下跌19%，但近期反弹的力度也比较大。但巴菲特却说，今年股票市场的波动根本不值一提。

“在过去的30天、45天、100天里，不管你从哪个时间段来看，所发生的事情真的没什么大不了的，这还称不上是一场剧烈的熊市或诸如此类的情况。”巴菲特说。

巴菲特指出，历史上曾有三个时期伯克希尔的股票下跌了50%。今年以来，伯克希尔的股票上涨了19%。上周五，该股票收盘价创历史新高。

但对于持续减持重仓股苹果，巴菲特没有进行直接回应。他仅仅表示，苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯选择库克作为继任者是无比正确的决定。他回忆了与乔布斯的短暂交集，并指出：“只有乔布斯能创立苹果，也只有库克能带领它达到今天的高度。”

• 关于现金储备

超过3000亿美元的现金储备，一直是投资者关注的焦点。在回答股东提问时，巴菲特对此进行了详细解释。

首先，他既严肃又带着些许轻松意味，他囤积现金和放弃一些机会，并不是为了让他的继任者格雷格·阿贝尔看起来更出色。其次，在巴菲特看来，投资行业根本不是那种按部就班发生事情的领域。

“投资行业的一个问题在于，机会并非以有序的方式出现。”巴菲特说道。接着，巴菲特进行了一些简单的计算——他从事交易已经有大约80年了，一年按200个交易日来算，这样算下来他已经有16000次交易机会了。

“如果每天都能有4个投资机会，那当然很好。”巴菲特说，但投资世界并非如此运作。

巴菲特指出，伯克希尔最近差点花掉100亿美元——大概是讨论过某种收购项目，但公司决定不进行收购——并且表示，如果有合适的项目出现，公司并不反对花掉1000亿美元。

虽然巴菲特表示，他更希望伯克希尔持有的国债规模能接近500亿美元，而不是如今的3000亿美元，但这种愿望并不是做出投资决策的理由。

“但这并非投资行业的运作方式。”巴菲特说，“而且我们通过不一直满仓投资已经赚了很多钱。”

最后，巴菲特补充道，对于大多数被动投资者来说，进行一些投资并终生持有这些投资 “并无不妥”。不过巴菲特指出，作为投资专业人士，伯克希尔的人可没有这样的奢侈选择。

“我们已经决定投身于这个行业，所以我们认为，通过以一种非常不规律的方式行事，我们可以做得比这更好一些。”巴菲特说道。

• 关于海外投资

日本是伯克希尔目前海外投资的唯一国家。对于日本市场的投资前景，巴菲特表示，即使日本央行进入加息周期，他也不会立刻卖掉任何日本的股票，伯克希尔公司目前还是会不断地扩大对日本这种关系。“我们已经进入了这个市场，我们现在在这个市场已经投资了大约200亿美元，我希望当时投资1000亿美元而不是200亿美元。”

他特别指出，日本企业的表现“非同寻常”，并举例说明苹果、美国运通和可口可乐等公司在日本市场发展良好。他还与日本五大商社建立了“超长期合作关系”，并称这些企业待他“极为优厚”。

“他们有着独特的商业传统和经营方式——全球各地本就各不相同——我们丝毫不想改变他们的运作模式，因为他们已经做得很成功。”巴菲特强调。

“我们绝不会抛售任何股票。至少几十年内都不会发生这种情况。”他继续说道，“这项日本投资完全符合我们的战略。”

• 关于人工智能

巴菲特表示，不会把所有的东西绕着AI来进行投资。他同时指出，如果让他选择，会投资再保险业。关于AI产品，应该由阿吉特·贾恩来做选择。

而负责伯克希尔保险业务的副董事长阿吉特·贾恩表示，虽然他预计人工智能将成为 “改变游戏规则的因素”，但公司并不急于将这项技术融入其业务流程中。

贾恩说：“在我看来，毫无疑问，人工智能将真正改变游戏规则，它将改变我们评估风险、为风险定价、销售风险的方式，以及最终处理理赔的方式。”

贾恩表示：“话虽如此，我也确实觉得人们最终会花费大量资金去追逐下一个新的流行事物。我们并不擅长成为行动最快的先行者。我们的做法更多是观望，直到机会明朗化，并且在失败风险、潜在收益和潜在损失方面我们能有更清晰的认识。”

“所以目前，各个保险业务部门确实会尝试涉足人工智能领域，试图找出利用它的最佳方式，但我们还没有有意识地大力投入大量资金到这个机会中。我猜我们会保持一种随时准备好的状态，一旦那个机会出现，我们就能立即投身其中。”贾恩说。

• 关于投资理念

在股东大会上，巴菲特建言年轻人，不要期待你每次做的决定都是正确的，尽量跟有智慧的人在一起，向他们学习。巴菲特称，如果能够找到他们，就要珍惜他们。如果找不到，也没关系，继续做想要做的事情。不要去放弃，继续努力，最终会找到一些愿意跟你做有意义事情的人。

而在回答一位年轻投资者关于其长寿秘诀的问题时，巴菲特说，找到一种充实和快乐的方法有助于人们长寿。巴菲特说：“我认为，一个内心充实快乐的人，会比那些终其一生都在做自己并不真正认同之事的人活得更长久。”

在大会上，巴菲特还分享了两条他的投资感悟。

“首先，世界上总会发生一些出乎意料的事情，股票市场也会随之受到影响。如果你是那种在形势向好时兴奋不已、形势不好时又惊恐万分的人，那么股票市场对你来说就是一个糟糕的涉足之地。”巴菲特说。

“其次，如果你的股票下跌15%与否对你来说很重要，那你就需要有一个不同的投资理念。”巴菲特说，“世界不会去适应你。你必须去适应这个世界。”

主要的内容和观点亮点，都在这里了。有兴趣的朋友，建议去找一下5万字的股东大会实录。

图片来源：头条图库

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这一次伯克希尔哈撒韦年度股东大会，有哪些亮点和看点，以及伏笔？

对于这位美元投资领域的传奇人物，实际上，他的位置和名声，已经决定了他的言论威力。

更重要的，还是要看他具体的一些动作。

本次大会进入尾声之时，94岁高龄的巴菲特突然宣布，他将提名现任副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在年底接棒成为CEO。

“这就是今天的新闻亮点，”巴菲特说“谢谢你来。”

这一决定令现场数万名股东感到意外且感慨万千，标志着一个时代的谢幕。与会者全体起立，掌声久久不息。

巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道，“你们喝口可乐，冷静下来好吗？”

目前并不清楚，巴菲特是否会将董事长的位置一同移交。巴菲特表示，他接下来仍会留在公司并提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。他称赞阿贝尔将是一个非常棒的CEO，现在伯克希尔公司将会慢慢进入权力转移的工作。

巴菲特年轻时就开始理财，深受本杰明·格雷厄姆投资风格的熏陶。当他创办的巴菲特合伙有限公司（Buffett Partnership Ltd.）收购伯克希尔哈撒韦的股份后，他进一步涉足企业界。

1965年，他接管了伯克希尔哈撒韦的剩余业务。经过60年的努力，巴菲特将这家苦苦挣扎、最终走向衰落的纺织厂，打造成了一家独一无二的企业集团，业务范围涵盖从Geico保险公司到BNSF铁路等众多领域。

更令世人称道的是巴菲特的投资成就。自1965年至2024年，伯克希尔股票的年化复合增长率接近20%，远高于同期标普500指数的约10%。

他与值得信赖的顾问兼副董事长查理·芒格共同为公司投资组合挑选收购和股票，大举押注苹果公司和美国运通等公司，为伯克希尔提供了另一种分享其未完全拥有业务收益的方式。

就在今年股东大会召开前，伯克希尔股价再创历史新高，这无疑给巴菲特的“交棒”增添了几分圆满的意味。

一个是巴菲特公开宣布退休，长达四个小时的问答中，巴菲特回应了一切，也正式宣布即将在年底退休。这意味着，今年或许是巴菲特最后一次全程参与股东大会。

潮起潮落，人来人往。属于巴菲特的时代终究迎来了谢幕。

这场权力交接虽早有铺垫，但对全球资本市场而言，象征着一个史无前例的转折点——投资者必须重新审视伯克希尔的投资逻辑与战略方向。

另一个，就是巴菲特的现金情况了：延续着熟悉的趋势，伯克希尔·哈撒韦公司第一季度的现金储备激增至创纪录的3470多亿美元，从2024年底的约3340亿美元飙升至目前的3470多亿美元，因为该公司目前持有创纪录的3055亿美元美国国债。

投资之王，现金为王，不是为了规避风险，就是在等待时机准备入场抄底，大家认为哪一种可能性更大？

总体来看，此次股东大会释放的信息清晰表明，巴菲特即使退居幕后，伯克希尔也将继续奉行其长期主义、谨慎而挑剔的投资哲学，不受短期趋势与市场躁动所左右。

图片来源：头条图库

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趋势讨论：结合巴菲特的动作和表达，接下来，有哪些变化和信号值得重视？

事实上，伯克希尔从2024年就开始对持仓进行减持，其中最引人注目的无疑是苹果。2023年末，苹果依然是伯克希尔持仓的“压舱石”，占据其股票组合的将近50%。但从2024年第一季度起，伯克希尔连续三个季度减持苹果股份，总体减仓超过三分之二。需要注意的是，苹果股价在2024年12月达到峰值，这也表明巴菲特的减持几乎完全发生在上涨途中，并不是一次简单的情绪化操作。

除了苹果，伯克希尔还在2024年大幅减持了美国银行与花旗银行。从过往经验来看，巴菲特每次的退出时间点都堪称市场风向标，往往会在市场产生泡沫时提前大幅减仓，等市场出现崩盘或恐慌时再进行抄底。

果不其然，没过多久美股上演雪崩行情。今年3月10日，美股三大指数集体“跳崖”：特斯拉单日暴跌15%、英伟达蒸发5%市值。一夜的时间，美国股市蒸发了1.75万亿美元，科技七巨头市值单日缩水7500亿美元，震惊全球。

与之形成鲜明对比，则是今年伯克希尔的股价格外抢眼，截至本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头。而巴菲特更是全球十大富豪中，唯一一个在3月财富增加的人，财富增长近50亿美元。

回顾过往，巴菲特已不止一次在美股大跌中“独善其身”。近五十年来，美股发生过四次大崩盘，分别是1973年股市大调整、1987年黑色星期一、2000年互联网泡沫破灭，以及2008年次贷危机。在这些年份，伯克希尔自身的业绩受到影响，但整体股价走势仍跑赢大盘，且每次清仓与抄底时机都十分精准，创造了一笔笔回报神话。

结合巴菲特公开宣布退休，那么就有两个疑问需要得到解答：

巴菲特退休，会给伯克希尔这家公司，留下怎样的“财富遗产”和传承？

手持大量现金的巴菲特，在正式离开台前以前，是否会有“最后一战”的动作？

正如巴菲特那句最经典的名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”

或许，和过去几十年里面的经验一样，巴菲特当下正在等待着什么？

人生难得圆满，虽然巴菲特选择这个时候退场，有人说老股神这是看到白宫股神的凌厉操盘手法，感觉玩不转了，赶紧见好就收，在职业光环最顶峰的时候留足现金，金盆洗手，这样还能保住自己的神话传奇。

但是这种观点，多少有点肤浅了。

大概率，在巴菲特真正退场以前，还能见证这位美国资本白手套的最终辉煌。

这或许，才是最值得跟进和关注的重要信号。

图片来源：头条图库

写在最后：

基于对最新的这次“投资界春晚”梳理和分析，能够得出哪些结论和启发？

文章最后，从中国和中国投资者角度，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

1，在巴菲特“现金为王”的阶段，对于绝大多数资金和投资者而言，意味着市场风险一定大于机会。

当然可以质疑巴菲特老了，或者看走眼，但是历史已经证明，质疑的人，都成为了失败者。

2，巴菲特和黄金的微妙关系，很有门道。

众所周知，巴菲特是不喜欢黄金，也不投资黄金的。

但是现实情况，却很有戏剧性。有一张图，流传很广。

比较了近20几年里，巴菲特的收益和黄金的涨幅。

选取的时间段，大致是这样的：

图片来源：网络

这张图，与其说啥，黄金超了巴菲特。

不如说是巴菲特紧赶慢赶，最近终于赶上了，金价的涨幅。

全球机构和投资界，有一个秘密共识其实从来都不说的，那就是看巴菲特什么时候会买黄金，就说明真正的经济危机要出现了。

巴菲特看不上的，不是黄金这个东西，而是买黄金这件事。

3，巴菲特的谢幕离场，结合历史高位的现金储备，对应的市场信号，是最有价值的。

伯克希尔最新财报显示，公司现金储备达到史无前例的3477亿美元，而巴菲特坦言如此庞大的现金反而成了负担，能真正出手的机会稀缺难寻。

特朗普在任这四年，极有可能就是巴菲特觉得机会稀缺难寻的关键因素。

以上，就是对2025年伯克希尔年度股东大会，进行的一次专题梳理，亮点挖掘的内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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