喜茶看明白了一件事。

如果说茶饮品牌加盟拓店的终局是为了上市，那这条被同行反复走了三遍的路并不“性感”。

兄弟们在股市里的表现都太一般了。这个IPO不上也罢，盲目追求门店数量目前没有意义。

喜茶暂停加盟和古茗港股IPO之间没差几天。

今天古茗正式成为“茶饮第三股”，发行价9.94港元/股，盘中一度跌超10%。收盘价9.3港元/股，跌幅6.44%。

上市即破发已经是茶饮的宿命。

2021年奈雪上市，收盘价17.12港元，较19.8港元的发行价下滑13.54%；2024年茶百道上市，收盘价跌至12.8港元，照比17.5港元的发行价跌超26%。

就在2天前，喜茶突然发布内部邮件称，不打“价格战”，不玩“数字游戏”，同时暂停接受事业合伙申请，将以门店体验与品牌内容为核心，支持现有事业合伙人更好地服务用户。

翻译过来就是，喜茶要暂停加盟，重新提升品质。什么千店万店规模，让其他人去争吧，喜茶不跟你们玩了。

为啥一个干连锁的品牌，还没有在门店数量上制霸行业，突然就不care规模了？

为啥茶饮连锁都逃不开上市即破发的宿命？

上一次喜茶调整经营策略还是2022年。

它干了两件事，一是调整菜单，宣布不再推出价格超过30元的单品，并下调了几乎所有单品的价格，用低价换销量。

二是开放加盟。“合伙人”需要50万以内的开店费用，并拥有100万现金储备。不接受加盟商进行纯财务投资，要求“合伙人”们亲自参与门店运营。

成绩也是有的。2023年喜茶新增门店数量为2350家，创近5年新高……

但从2024年9月份开始，喜茶高层对开店速度这件事就已经有不一样的考虑了。并发了封内部邮件，说是喜茶“不追求短期的开店速度与数量，更注重开店的质量与门店运营品质”。

一是喜茶门店品质确实出现参差不齐。

开放加盟及降价之后，社媒上被吐槽最多的就是，喜茶已经开始不满杯了。芝芝系列果茶物料少了，款式也少了。芝芝莓莓从常驻变成冬季限定了。

二是出现门店加密问题，品牌自己和自己打架。

一部分加盟商认为，喜茶门店数量是上来了，但单店坪效与店均收入双双下滑。

这些问题其它茶饮品牌也有，但如果能上市，这些问题都可以被暂时性忽略。

但喜茶短期内上不了市。

而且大家也没弄清喜茶究竟要做什么？是类似奈雪，以自营为主的茶饮连锁？还是和茶百道一样，从加盟商端赚钱的加盟模式？

但无论是奈雪模式还是茶百道模式，去年表现都不是很好。

2024年上半年，奈雪由盈转亏，亏损4.4亿元。茶百道利润2.39亿元，同比下降59.9%。

截至2025年2月10日，奈雪股价跌至1.32港元，相比于19.8港元的发行价已跌超90%；茶百道股价跌至9.97港元，相比于17.5港元的发行价已跌超40%。

另一边，4.5万家门店的蜜雪冰城、9778家门店的古茗、8980门店的沪上阿姨都要上市。而喜茶最后一次披露门店数量是在2024年9月份，彼时其门店数量超过4300家。

喜茶面临的情况相当尴尬。

“卷”规模，其实已经落后了很多，不计成本扩店，资金池不一定够，品质也会下滑。

即便硬“卷”规模上市，“规模换效益”这件事在目前茶饮企业财报里已经是伪命题。“增收不增利”几乎是茶饮行业发展到现阶段的“通病”。

而且加盟商越来越难忽悠，去年茶饮品牌纷纷放低加盟门槛，甚至喊出“0加盟费”的口号，都依然没能换来门店的大规模增长。

窄门餐眼显示，2023年及2024年，古茗分别新开门店2742家、1257家；沪上阿姨分别新开门店2873家、2128家；茶百道新开门店2008家、1646家；书亦烧仙草新开门店1630家、757家。

甚至2024年茶百道、奈雪、古茗、书亦烧仙草闭店率都比往年提高。

茶饮行业出现两个必须面对的事实问题。

低价策略已经无法有效提升茶饮品牌的竞争力，反而可能导致恶性循环。

市场趋于饱和，选址困难，加盟商不再愿意单纯为品牌方“打工”，导致闭店速度加快。

大家都在主动或被动的降低开店速度。

去年11月，西安茶饮品牌“茶话弄”也发布内部信称，在门店规模即将达到1000家之际，“我们决定先停一停，把鞋带系紧”。

显然头部以下，短期无法上市的茶饮品牌，目前看到的现状是，既然上市之后也“就那样”，不如好好研究如何“守城”。已有的“粮仓”不能流失，不能被其它品牌轻易翻了。

但如何在茶饮这个天然没有壁垒的行业，塑造出壁垒，并不是一件容易事。

这个行业没有什么独家配方，通常爆款产品一出，同行立刻抄袭。

就连网友都能开发出各种平替了，旺仔牛奶+茉莉花茶=“伯牙绝弦”，茉莉清茶+阿萨姆=“万里木兰”，桃子汁+乌龙茶=桃桃乌龙。

还得要让加盟商有的赚。

过去一年，茶饮加盟商门店日常运营几乎进入“地狱模式”。

现制茶饮的前五名品牌中，除了蜜雪冰城，其他奶茶店的价格区间基本都卷在10元—18元。但价格虽然回到十几元区间，但成本却未回到“10元时代”。

再加上美团、抖音、快手在内的平台团购订单在门店占到三分之一，外卖订单占到三分之一，平台佣金支出太大。品牌的小程序还会定期举行“第二杯半价”、“买一送一”、“免单券”的活动。

加盟商赚点钱太难了。

显然，放缓门店增速的“喜茶”们，看似躺平，其实更加任重道远。

图片来源于摄图网和网络截图