投行对黄金的共识已经朝着看涨的方向转变，但其上涨趋势也存在一些威胁。

根据贵金属精炼公司MKS Pamp的最新展望，2024年第一季度全球市场的焦点之一是黄金。

该公司分析师表示：“我们对2024年第一季度的黄金看涨力度不够，而对白银和铂金过度看涨，但黄金相对于白色金属（白银和铂族金属）的优异表现应该会在2024年第二季度和第三季度有所减弱。”

这家瑞士贵金属巨头在其最近发布的《2024年贵金属展望——修订预测》中详细分析了该行业的表现，并调整了对今年剩余时间的预测。

分析师们写道：“我们对黄金2024年均价的最初预测是2050美元/盎司（与华尔街相比略微看涨），现在上调至2200美元/盎司，因为黄金嗅到了主要央行货币政策的集体转变，预计央行们将愿意接受长期通胀的上涨，同时黄金的实物需求强劲。”

他们表示，他们的看涨理由之一是“亚洲或中国央行的实物需求强于预期”，而这种预测“已经（比预期更早）发挥作用，并且是导致金价底线抬高背后的决定性因素”。

与分析师们最初的预测不一致的因素包括，美国经济继续表现出色，而降息被进一步推迟。他们表示：“我们原本预计，低配黄金的投资者群体会大举入场，并推动价格上涨，但目前情况并非如此。我们没有预料到由失控的中国需求所推动的实物购买，这推动了金价“较浅的下跌和持续的反弹，而且这种反弹不是像疫情后的过去4次峰值那样短暂。”

他们还指出，“在价格达到峰值时，生产商相关供应和二级供应都没有（如预期那样）重新增大，缺乏结构性抛售也使金价得以上涨。”

MKS Pamp的最新预测显示，2024年黄金均价为每盎司2200美元，新的底部为每盎司2000美元。“我们现在还预计，2024年黄金将进入牛市，这是过去降息周期的特征，从而使金价最高有望达到每盎司2475美元（如果考虑到年度持有成本，则接近每盎司2600美元），”分析师写道。

在他们最新的看涨预测中，MKS Pamp指出，现在每个人都在看涨黄金，“投行正在上调预测，对黄金的共识已经朝着一个方向转变。”但他们也警告称，仓位尚未反映这一点。“从历史上来看，西方投资者的持仓仍处于低配状态。”

金价的上涨趋势也存在一些威胁：包括“大型黄金持有者（包括央行）在下列情况下将黄金货币化：1）他们被迫这样做（例如：为热战和冷战提供资金）；2）黄金失去作为地缘政治或通胀对冲工具的吸引力；3）黄金面临直接制裁和其他政策风险”，以及“全球零售金币和金条持有者强劲的实物销售被激发”。

谈及白银，分析师写道，最佳价位已开始显现，但投资者需求必须增加才能达到这一水平。

他们表示：“在央行集体降息周期即将到来之际，白银的基本面仍具有吸引力（铜和铂金的情况一样，但相对较弱）。市场了解这些周期性过渡金属的结构性供应挑战，但需求情况并未像多头认为的那样实现，包括投资需求仍保持稳定。”

分析师承认，投资者没有耐心在高利率环境下等待行动，承受每月的损失，这有助于解释为何白银和铂族金属缺乏动力，但供应限制仍将推高价格。

他们写道：“2021年，白银就进入了结构性短缺状态，主要受能源相关行业需求（光伏、汽车等）的推动，过去3年（包括2024年）供应缺口平均约为2.5亿盎司。虽然地面库存已经设法弥补了这些年度赤字，但已知库存（自由流通量）正回落至接近周期性低点的水平。‘日积月累，最终厚积薄发’可能是白银的剧本。”

该公司将对白银相当看涨的均价预测（25美元/盎司）小幅上调至25.50美元/盎司，波动范围为23美元/盎司-32美元/盎司，并预计金银比将保持在年初至今区间的低端（约86）。”


                                        
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