央行关于物价的表态，发生了重大变化！

在目前房价下跌、物价下跌，整个经济面临通缩的背景之下，这一表态变化尤其值得我们关注。

央行最新发布的《2025 年第一季度中国货币政策执行报告》中是这样说的：近年来，我国金融总量指标保持平稳较快增长，超过名义经济增速的幅度处在历史高位。但物价回升速度明显低于金融增量增速，近期要促进经济供求平衡，推动物价合理上升。在调控思路上，也要从以前的管控高价转向管控低价。

上述表态传递出三个信号。

信号一：货币放水，物价却下跌

第一个信号，客观分析过去的历史现实，发现广义货币（即货币投放量）并不小，但是物价确实比较低迷。

物价有多低迷？

我们可以通过数据来观察。

最新数据表明，今年四月份消费品价格（CPI）同比下跌 0.1%，跌幅与上个月持平；

而工业品价格（PPI）同比下跌 2.7%，跌幅相比三月份扩大了 0.2 个百分点。

我们把 CPI 和 PPI 两类价格综合之后，得出物价同比涨跌幅表现：基本上，从 2023 年以来，我国的物价开始进入同比负增长的通道。

今年四月份相比三月份进一步下滑，同比下滑 1.14%，跌幅相比前两个月进一步扩大。

物价同比下降意味着经济通缩，也就是说，自 2023 年以来我国经济处于通缩状态。

这种通缩状态上一次出现是在十年前，即 2014 年四季度到 2016 年一季度。

而这一轮的通缩持续时间已经超过了上一轮，仅从物价表现来看，近两年我国经济面临的低迷程度明显超过 2014 - 2015 年。

目前的经济状况，就像房地产市场一样，处于周期性的低谷，而且房地产尤其是房价的跌幅也超过了十年前那一轮。

正因如此，一季度央行报告对近两年的物价表现十分担忧。

信号二：物价，必须涨一涨了

报告的第二层含义是，面对目前不太乐观的现实，货币政策的目标发生了变化。

所谓 “增强政策合力，促进经济供需平衡，推动物价合理回升” 成为短期目标。

尤其是在 2025 年，要促进物价回升，物价不能再延续过去两年多的持续下跌态势，必须由同比下跌转为同比上涨。

在经济的波动运行过程中，有三个价格非常重要：一是物价，二是房价，三是股价。

去年 12 月高层会议首次提出要稳住楼市、股市。

其中，稳住股市的内涵很明确，就是要让股市价格、股市指数上涨。

稳住楼市的内涵则更为丰富，包含成交量、价格、房企等方面，此外，稳住楼市还有一个内涵延伸，即促进房地产市场止跌回稳。

需要注意的是，目前还没有提出要促进包括房价回升在内的房地产市场全面回升。

而在当前的物价领域，已经明确提出物价不仅要稳住，而且要合理回升。

要想实现物价回升，房价必须止跌，仅仅止跌还不够，还要复苏、上涨。

因为房地产是国民经济的支柱产业，而且中国家庭 80% 以上的资产是房产。

过去几年房价下跌，居民部门的财富缩水，严重影响了消费能力。

只有房价反弹，财富效应才会显现，居民家庭财产增加，业主们才会觉得自己有钱了，从而更愿意消费，这才有利于促进物价合理回升。

信号三：由控物价高线转为限物价底线

央行本次报告中的第三个信号是，价格调控思路从以前的管控高价转向管控低价。

多年来，每年两会上，政府工作报告都会设定一些目标，比如经济增速、物价目标。

以往关于物价尤其是消费品价格的设定目标是一个上限，例如 2024 年 3 月份设定的目标是消费品价格涨幅 3%，这意味着 2024 年度全国的消费品价格涨幅不能超过 3%，属于管控高价。

而现在思路转变了，今年两会上关于物价的表述，消费品价格的目标是 2%，即 CPI 涨幅要达到 2%。

这是管控低价的目标，也就是 CPI 不能再跌了，争取在 2025 年达到 2% 的涨幅。

经济环境变化了，物价在过去两三年表现低迷，相关的货币政策也应随之变化，尤其是优化调控目标。

看到央行报告中释放的这些信息，我认为货币政策重点促进物价回升的逻辑，完全可以应用到房价调控上！

过去楼市过热时，调控目标是遏制房价过快上涨。

如今，房价已经连续四年下跌约 40%，房价调控目标是否也应调整？

我们能否明确提出促进房价合理回升？

如果真能这样做，对促进楼市反弹应该会有明显效果。

对此，大家怎么看呢？