美国当地时间4月30日（欧亚时间已进入5月1日），乌克兰第一副总理兼经济部长斯维里坚科与美国财政部长斯科特·贝森特，在华盛顿美国财政部共同签署了《美乌重建投资基金成立协议》，即此前各界所称的“美乌矿产协议”。

相比于最初的安排，美乌双方给予这份协议的规格明显下降了。

因为这份协议，本来是打算在白宫，当着特朗普和泽连斯基的面签署。然而仅仅几十天的时间，这些“双向忽悠”和“调解俄乌”的把戏就已过期，现在是贸易战的时代。

【解析乌美矿产协议】

依据乌方5月1日公布的协议内容，协议的主要条款如下——所有权与控制权：全部所有权和控制权依旧归属于乌克兰。

乌克兰领土和领海内的所有资源均为乌克兰所有，乌克兰政府有权自主决定资源开采地点，协议明确规定地下矿产归乌克兰所有。

基金按50/50比例设立，乌克兰与美国共同管理该基金，双方均无主导表决权，充分体现了两国间的平等伙伴关系。

协议未涉及私有化进程或国有企业管理的变动，国有企业将继续归乌克兰所有。

像乌克兰石油公司（Ukrnafta）或国家核能公司（Energoatom）这样的企业仍保持国有性质。

协议未提及任何乌克兰对美国的债务义务。

基金资金来源与运作：基金将完全由新许可证收入填充，涵盖关键材料以及石油天然气领域项目新许可证的财政收入的 50%。

这些资金将在基金成立后纳入预算。已在进行的项目收入或预算收入不包含在该基金内。

基金由美国政府通过美国国际开发金融公司（DFC）提供支持，乌克兰则通过“新地块的新许可证新租金”提供其中50%的国家预算收入。

基金的收入和捐款在美国和乌克兰均不征税，以确保投资获得最大收益。

该基金随后将投资于采矿、石油天然气项目以及相关基础设施或加工项目，乌克兰和美国将共同确定资金投向的具体投资项目，且该基金专门投资于乌克兰。

预计在最初的10年里，基金的利润和收入不会进行分配，而是全部投资于乌克兰的新项目或用于重建，具体条件将进一步商讨。

法律框架：协议本身需得到乌克兰最高拉达的批准，基金运作仅需对预算法进行修改（新增矿产项目的国家收入50%纳入基金）。

该文件符合国家立法，不违反乌克兰任何国际义务。协议里没有约定美方对乌克兰有安全保障义务。

没有支持乌克兰加入北约。但不反对乌克兰加入欧盟。

总的来说，和2月底达成的11条协议没有什么实质性变动。所谓的“5000亿美元债务”传言已被彻底否定，也不存在任何向美国让渡资源所有权的条款。

乌克兰总统泽连斯基在2月份便明确表示：“在与美国的这笔交易中，我也没有哪怕被要求偿还10分钱。”

这份协议的签署标志着俄乌战争的又一段插曲终于告一段落。然而，在这场看似达成共识的政治交易背后，真正的赢家究竟是谁？

【泽连斯基的“忽悠生存术”】

从协议文本来看，乌克兰并没有做出太多实质性让步，真正付出的成本仅仅是未来可能新增资源开发收益的一部分。但正是这一点，却成为特朗普政府大肆宣传的“外交成就”。

而对于泽连斯基而言，这份协议最大的意义不在于经济层面的交换，而在于它成功拖延了美国对乌克兰援助政策的重大调整。

早在2024年9月，泽连斯基便主动向特朗普提出了这一矿产协议构想——当时他已预见到，如果若特朗普再度当选，美国对乌克兰的无偿援助将大幅缩减甚至彻底终止。

因此，这项协议本质上就是一场“稳住特朗普”的政治交易，一个用来拖延时间、争取空间的“诱饵”。

特朗普曾在多个场合高调宣称，要让乌克兰“用5000亿美元矿产偿还过去所有的援助”。然而，在最终达成的协议中，并未提及任何债务偿还条款。

这一成果显然是乌克兰方面谈判能力的体现，也是欧洲国家及其他盟友多方协调施压的结果。

更重要的是，乌克兰所承诺的“新许可证项目50%的国家预算收入”实际上是一个高度不确定的概念。

在2月27日的文章里，我就详细解析了乌克兰的主要有开采价值矿产，指出可新开采的深层矿体极为有限，且多数因技术经济条件限制，根本不具备经济开发价值。

这些资源的价值远远无法达到此前炒作的5000亿美元级别。乌克兰此举更像是在“用不存在的矿产换来不存在的安全保障”。

因此，与其说这是乌克兰与美国之间的“战略合作”，不如说是泽连斯基在艰难局势下的一种生存策略。

他清楚地知道，面对特朗普这样一个不可预测的对手，最好的办法不是正面硬刚，而是巧妙周旋，用一张看似有利可图的“矿产蓝图”来换取更多喘息之机。

【再谈乌克兰矿产】

值得注意的是，在乌美“矿产协议”签署之际，有的中文媒体又跟风炒作“乌克兰矿产资源”，声称乌克兰矿产的总价值估算为12万亿美元。

这里必须再算一笔账，把一些媒体东搬西抄、来路不明，尤其是对矿产价值一窍不通的“数据”过一遍筛子，以正视听。

例如，网文声称乌克兰铁矿矿石平均品位达58%，支撑着乌克兰每年4200万吨粗钢产能。

“铁矿石平均品位达58%”，地球上只有两个地方——澳大利亚和巴西。

经过苏联时期的浅部富矿资源快速开采，1976—1991年，乌克兰铁矿平均品位已从51.2%降至43.7%。目前只有平均35.4% Fe。

至于所谓的“乌克兰每年4200万吨粗钢产能”，战前的2021年，乌克兰粗钢产量不过2140万吨。

其中产量近半的主要钢铁厂——马里乌波尔的亚速钢铁厂（Azovstal，双厂950万吨），2022年已毁于战火。

至于锰矿“储量21亿吨（全球第二），尼科波尔矿区供应着全球18%的电解锰”，基本属实。

但与南非、澳大利亚等国的富锰矿（品位30%～50%）相比，乌克兰矿石以中低品位为主，而且普遍存在磷含量较高的特点，增加了选矿难度。

因此，缺乏国际竞争力。俄乌冲突爆发后，尼科波尔矿区受到影响，出口受阻，出口量骤降，全年预计不足50万吨，较战前缩水90%。

锰矿的特点是储量大（地壳第12丰富的元素），但是需求有限；主要用于钢铁工业（占消费量的90%以上），用于制成钢铁合金，是钢铁工业的附属品。

还有锂矿，网文称“2023年在顿涅茨克州发现的锂黏土矿床，经SRK咨询公司评估含锂当量230万吨（相当于全球储量的7%）”。

事实上是全球锂资源储量约1.4亿吨，其中南美“锂三角”占比约58%，澳大利亚占比约19%，中国占比约16.5%、2800万吨。

锂作为轻质碱金属，实际上在地球表面极为充沛，海水、盐矿、盐湖里比比皆是，但问题关键在于如何与相伴的镁分离。

锂是最不短缺的资源之一，开采价值取决于品位、提锂成本和市场经济性。南美盐湖提锂成本约3000美元每吨LCE（碳酸锂当量），具备最佳的经济性。

澳大利亚硬岩矿成本5000美元，中国云母提锂成本8000美元。中国西部盐湖（青海察尔汗、西藏扎布耶等）提锂成本3万-5万元。

2024年全球锂供应量达147万吨LCE，2025年预计增至160万吨，产量增长远超需求。

2024年全球锂消费量122万吨LCE，2025年预计增长至135万吨，增速放缓至8%（2023年为15%）。

全球锂库存达25万吨LCE，其中中国港口锂精矿库存就超过10万吨。

碳酸锂价格从2022年高点6.8万美元暴跌至2025年的1万美元，接近南美盐湖运作成本线。

舍甫琴科锂矿虽是欧洲最大单体锂矿，储量约1380万吨，LCE当量230万吨，但受俄乌战争影响，该矿床已由俄罗斯实际控制。

乌克兰的锂矿品位不足智利阿塔卡马盐湖的1/3，开采成本却高出3倍，总量不足全球2%。在南美盐湖竞争下不可能盈利，完全不具备开采价值。

至于“扎瓦利耶石墨矿储量1.4亿吨（鳞片石墨）”，实情是该矿为全球较大的单一天然鳞片石墨矿，储量1200万吨。已由澳大利亚Syrah公司开发。

受战争影响，2024年产量仅1.2万吨（战前6万吨）。全乌总储量约1900万吨，居全球第五，欧洲第一。主要分布在中部基洛沃格勒州、西部利沃夫州。

但全球石墨储量约2.8亿吨，中国（7800万吨）、巴西（7400万吨）、马达加斯加（2400万吨）分列前三。全球年消费量约160万吨，中国占65%（105万吨）。

全球产能过剩15%，每吨报价约4000元人民币（FOB发运价520美元）。乌克兰战前6万吨产量，价值也就2.4亿元人民币（FOB发运价3120万美元）。

乌克兰已探明稀土氧化物储量约50万吨（预估也不过120万吨），仅占全球总储量的1.5%， 总价值最高不过30亿美元，而且分散在战火纷飞的顿巴斯地区。

至于其他所谓的煤炭、金矿、铀矿、钛锆砂矿，都更加不值钱。苏联时期70年地质勘探，早把乌克兰翻了个底朝天。但凡有点经济开采价值的，早就挖上了。

乌克兰最值钱的矿产资源，也就是约65亿吨铁矿石原矿储量，目前平均品位为35.4%。换算含铁储量23亿吨，相当于中国两年的产能，占全球总量的2.7%。

精粉价格每吨约60-70美元，采矿成本每吨约15-20美元，到港运输成本每吨约10美元。总的来说，每吨的利润在25美元左右。

克里沃罗格铁矿战前一年出口3000万吨，总利润是7.5亿美元，仅此而已。

乌克兰现在正在开采的各种矿产资源，经济总价值不会超过2500亿美元。扣除开采成本后大约顶天只有1000亿美元利润，还得分摊到100年。

而至于乌美“矿产协议”载明的“新地块的新许可证新租金”，直接可以说，经济价值为零，不存在。这玩意早就不在三界内，跳出五行中。

【泽连斯基成功拖住特朗普】

对于乌克兰而言，这是一次成功的“拖字诀”策略。去年大选期间，特朗普声称，只要自己当选总统，就有能力在24小时内终结俄乌冲突。

如果乌克兰不向美国名义上让点利，特朗普就会逼着泽连斯基在他上任后第一天向俄罗斯投降。

面对特朗普上任后削减对乌援助的压力，基辅主动提出矿产协议作为筹码，以换取短期内美国对乌克兰安全承诺的延续。

入主白宫后，特朗普又将时间改成了100天。如今，100天的时间也到了，俄乌和谈却还没有任何实质性的进展。

特朗普所推动的俄乌和谈已经被泽连斯基和普京搅黄了，不了了之。现在特朗普对所谓的“俄乌和谈”已经失去了兴趣，重心早已转到贸易战上来。

而对于特朗普来说，他所需要的并非实质性的经济利益，而是一个能够在电视镜头前展示“美国赚到了”的画面。

因此，这场协议的签署本质上是一场虚实交织的政治表演——乌克兰通过象征性让步维持了外部支持，而特朗普则借此巩固了自己的“交易艺术”形象。

对于乌克兰而言，这份协议的最大价值在于它暂时稳住了美国的援助承诺。在美国援助政策存在巨大不确定性的情况下，乌克兰选择主动提供一项“象征性让步”，以此换取更多时间，等待战场局势的变化。

这种“以空间换时间”的策略，本质上是基辅高层在不利形势下的务实选择。他们深知，真正的安全保障不能依赖一纸协议，而必须建立在战场上取得实质性进展的基础上。

与此同时，这份协议也让欧洲国家松了一口气。在特朗普政府一度威胁全面削减对乌援助的背景下，乌克兰通过灵活应对，成功避免了最坏情况的发生。

这不仅维护了乌克兰自身的战略利益，也为西方联盟内部的协调与稳定提供了缓冲空间。

早在2月27日的上一篇解析中，大部分网友认同，也有人质疑——就泽连斯基聪明，特朗普团队都是蠢货？

现在，特朗普团队和泽连斯基吵架没赢，网络群聊打胡赛还把死对头记者拉进群，以及胡乱无章的贸易战，一路下来，你说呢？

【特朗普的“赢学”表演】

从政治角度来看，《美乌矿产协议》完全不是一项经济合作文件，而是一场精心策划的政治博弈。对特朗普而言，这只不过是他伪装“交易的艺术”的又一次实践。

尽管协议本身不会带来实质性的经济回报，但它成功塑造了一个“美国再次伟大”的叙事——乌克兰“主动”出让部分资源开发收益，换取美国的持续支持。

这种叙事对于特朗普的核心选民群体——即“美国优先”运动的支持者——具有极强的吸引力。

毕竟，对特朗普而言，无论实际情况如何，他都必须时刻保持“赢家”的形象，才能满足支持者对他的期待。

特朗普最厉害的就是嘴，胡吹海吹，阿Q式的精神胜利法，满嘴的赢学。这种默契早已成为特朗普政治表演的一部分，而这次的矿产协议，不过是又一个典型的例证罢了。

为“赢学”，真的就可以是闭着眼睛赢下去，而完全不需要考虑绩效。太复杂的赢，他自己没兴趣也没那个能力。

赢学，可以称为人类的常态之一了。从小事到大事，从个人到国家，你以为对方一定是深思熟虑，一定是精英团体，一定是布局深远。

错了错了错了，这个世界的常态就是一个超级草台班子，很多大人物根本就是拍脑袋决定，压根没想那么多，只想要赢赢赢，反正现在爽了就行。

至于之后……抱歉，还真没想那么远。综上所述，《美乌矿产协议》的背后，是一场虚实交织的地缘政治较量。

它既反映了乌克兰在战争持续背景下的生存困境，也暴露了特朗普外交政策的实用主义本质。在表象之下，真正的战略价值却极其有限。