1Q24公司营收同比增长12.6%，但利润端短期内承受压力。1Q24公司以半导体和产品集成业务（ODM）为主营业务，业务涵盖手机、笔电、IoT、家电和汽车电子等产品制造，因此与半导体周期、消费电子需求的关联度较高。

2023年1Q24公司实现营收612亿元，年增长率5.4%，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润11.3亿元，年降幅28.6%，毛利率降至16.1%，年降幅2.1个百分点。四季度产品集成业务和光学业务的亏损导致全年净利润同比下滑。

2023年四季度后，产品集成业务面临较大压力，导致光学业务净亏损，影响公司全年盈利水平。ODM业务净亏损4.47亿元，其中包括商誉减值4.94亿元，经营利润为0.47亿元。前三季度产品集成业务实现净利润2.52亿元，但受特定客户笔电产品前期投入影响，四季度亏损约2.05亿元。

进入1Q24，由于手机新项目价格较低且上游原材料和人工成本增加，ODM业务一季度营收124.2亿元，净亏损3.5亿元，毛利率降至3%。预计随特定客户等非手机业务增长，ODM业务将逐步实现减亏。

光学业务在四季度停止生产特定客户光学模组产品，导致资产减值准备计提2.95亿元，资产处置损失2.3亿元，相关人员安置费用、递延所得税转出合计影响1.9亿元，最终影响归属于母公司的净利润约5亿元。

公司半导体业务，安世半导体在各个细分领域均处于全球领先。但在2023年四季度后，全球汽车半导体阶段性放缓，导致1Q24公司半导体毛业务收入34.2亿元，年降幅10%，业务毛利率降至31.0%，年降幅10.67个百分点，净利润5.2亿元，年降幅21%，短期业绩下滑，预计未来半导体业务将随行业景气触底后逐步回暖。

基于2023年度ODM商誉、光学业务减值等情况，预计24-26年归母净利润分别为12/23/27亿元（前值24-25年37/40亿元），维持“买入”评级。同时，需注意半导体需求和消费电子需求可能不及预期风险。


                                        
友情提示
本站部分转载文章，皆来自互联网，仅供参考及分享，并不用于任何商业用途；版权归原作者所有，如涉及作品内容、版权和其他问题，请与本网联系，我们将在第一时间删除内容！  
                                        
联系邮箱：1042463605@qq.com