在日本央行的新政策指引中，这些暗示有望近期再次加息的变化可能被忽视了......

日本央行上周结束了持续八年的负利率和非常规货币政策，告别了数十年来的大规模货币刺激政策。由于市场的预期过高，日本央行的历史性的举措被视为鸽派加息。但事实可能并非如此。

周二，消息人士称，日本央行在结束负利率后，放弃了鸽派的前瞻性指引，转而采取更加“依赖数据”的政策审议方式，这为近期再次加息留下了空间。

自上周日本央行加息后，日元兑美元汇率已下跌逾1%，因为市场对日本央行沟通进行了温和的解读，从而强化了下次加息还需等待一段时间的预期。

日本央行在上周的政策声明中表示，“预计宽松的金融环境将暂时维持”。

然而，仔细研究这一声明就会发现，日本央行并未承诺将利率维持在当前低水平，而是有条件地表示，如果经济和价格状况不发生变化，利率可能保持在低位。

一位熟悉日本央行想法的消息人士就3月份声明表示：“日本央行尚未对未来加息步伐做出承诺”，另一位消息人士也表达了同样的看法。

第一位消息人士表示：“下一步举措的时机取决于数据，这意味着所有选项都在考虑范围内。”

这一措辞与之前的指导意见相比有所动摇，此前的指引明显更为坚定地称其“将继续”实施超宽松政策以稳定实现价格目标，并且“将毫不犹豫地”在必要时加大刺激力度。

这种新的沟通方式使日本央行与美联储等其他主要央行保持一致。美联储在大举加息以对抗通胀飙升的过程中，已经放弃了严格的前瞻性指引，转而采用自由裁量的方式。

日本央行行长植田和男上周表示，尽管没有说明具体时间，但如果目前仍低于2%的通胀“进一步”上升，那么该央行可能再度加息。

植田和男表示：“如果我们的通胀预测明显超调，或者即使我们的中值预测保持不变，但我们看到上行风险明显增加，这就可能会导致政策变动。”

这些言论凸显了日本央行在4月25日至26日下次政策会议上发布的最新季度增长和通胀预测的重要性，这次季度报告将首次包括对2026财年的预测。

尽管日本央行下个月可能不会加息，但新的预测将提供线索，表明政策制定者对于通胀可持续地升至2%的可能性有多乐观。

在日本央行3月份政策转变后进行的调查显示，超过一半的经济学家预计日本央行今年将再次加息，但大多数人认为至少要到第四季度才会加息。

一些分析师认为，日元疲软是日本央行进一步加息的潜在诱因，因为日元再度下跌可能再度推高原材料进口成本。

植田和男表示，如果日元走势对日本央行的经济和通胀预测产生巨大影响，日本央行“随时准备做出回应”。

瑞穗证券首席经济学家小林俊介（Shunsuke Kobayashi）表示，“日本央行似乎对日元单边下跌的风险保持警惕”，这可能会导致该央行在短时间内进一步加息。

他认为：“日本央行在10月至12月再次加息的可能性很大。”

有人甚至认为日本央行可能在7月25日至26日的会议上采取行动，届时将有更多数据显示大幅加薪的趋势是否会扩散至小企业。

大和证券首席市场经济学家、资深日本央行观察员岩下真理（Mari Iwashita）表示：“如果通胀有可能超过预期，日本央行可能最早在7月份采取行动。”


                                        
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