【重庆啤酒(600132)2024年一季报：营收及净利润双增，展现强劲盈利能力】

重庆啤酒在2024年第一季度实现了营业收入42.93亿元，同比增长7.2%，归母净利润4.52亿元，同比增长16.8%，这一增长主要得益于高档酒收入的稳健增长，以及吨价的持续提升。

从销量角度观察，2024年第一季度销量同比增长5.2%，达到87万千升。吨价同比上升1.8%至4952元。高档酒收入同比大增8.3%，达到25.72亿元，占比高达62%，同比增长1.0个百分点。此外，主流酒和经济酒的收入也分别同比增长3.6%和12.4%。

区域性增长方面，2024年第一季度南区和中区增速显著，南区收入同比增长9.3%，达到12.09亿元，中区收入同比增长7.0%，达到18.09亿元。西北区的收入也实现了同比增长3.2%至11.6亿元。

在盈利能力上，2024年第一季度毛利率改善显著，千升酒成本同比下降3.3%至2580元，带动毛利率同比增长2.74个百分点至47.9%。销售费用率和管理费用率基本持平，分别同比增长0.18个百分点和0.02个百分点。

展望未来，重庆啤酒凭借其6+6品牌矩阵的核心竞争力，以及对啤酒产品创新的深入理解，被长期看好。面对宏观挑战，公司积极优化经销商体系并加大市场投入。预计2024年疆外乌苏品牌将逐渐回暖，而乐堡、重庆、大理等主流产品在优势市场将保持较好的增长。从分红角度来看，公司近三年的分红率维持在80%以上，展现出良好的资本回报能力。

盈利预测显示，重庆啤酒2024-2026年的EPS预计分别为3.08元、3.33元和3.50元。根据2024年5月6日的收盘价（73.32元/股），市盈率分别为24倍、22倍和21倍，维持“买入”评级。面临的风险因素包括产品结构升级不达预期和原材料价格波动等。


                                        
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