开源证券近日发布研究报告深析科学仪器2023&2024Q1财报,业绩承压之下研发加码深挖细分需求。

以下为研究报告摘要:

沪深北科学仪器公司2023年报整体承压,2024年Q1部分公司探底回升纵览36家科学仪器公司,目前仍以中小企业为主,2023年仅有9家公司营收超10亿元,而从归母净利润来看超过1亿元的仅有10家。2023年板块营收307.65亿元(-1%);归母净利润达26.51亿元(-34%)。2024Q1板块营收64.45亿元(-0.6%),归母净利润4.57亿元(-15%),2023年各公司收入、盈利增速均较为分化,而2024Q1来看较多公司盈利承压且收入增长较小。

盈利方面,36家公司中有23家在2023年实现毛利率提升,共8家公司毛利率超过60%,毛利率前五中有两家为北交所公司(海能技术、武汉蓝电),可见专精企业通过深耕优势领域可以实现可观的竞争力和盈利水平。尽管生命科学、商业通信等领域面临行业环境压力,各公司并没有选择压缩成本策略,反而进一步增大研发投入,2023年36家公司中有30家研发费用率同比提升、28家公司研发费用金额同比提升,2024Q1各公司研发维持高投入。

分赛道来看,电池测试领域营收及归母净利润齐升,但预计将从下游产能释放驱动转向技术升级驱动,生命科学及电子测量领域盈利承压,一些公司在2024Q1呈现增速探底回升趋势;各领域整体都顺应我国产业升级与新质生产力的进步,对研发的投入保持增长态势;未来随着高端化、品类扩张升级以及新技术领域发展、大规模设备更新推动,看好行业中长期增长。

近两周科学仪器板块整体上涨5.1%,PE TTM上涨至37.9X

行情表现上,科学仪器板块近两周(4.15-4.30)整体上涨5.1%,当前总市值为1228亿元,板块内普遍上涨;生命科学板块上涨7.9%,电子测量上涨6.6%,电池测试下跌5.2%,北交所公司整体保持稳定。估值方面,当前科学仪器板块PETTM为37.9X,其中生命科学PE TTM为53.7X;电子测量PE TTM为35.8X;电池测试估值相对最低,稳定在25.7X。

各省市持续针对《推动大规模设备更新》发布相关政策

湖南省、上海市、杭州市等颁布政策支持《大规模设备更新》。主要聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升;规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率提高等关键要求进行部署。

多家公司披露2023年年报及2024年一季报,各公司业绩情况有所下滑

1)公司经营:多家公司发布2023年年度报告及2024年一季报,披露业绩情况。2)资本市场:东方中科、汉威科技等公司持续推进回购、权益分派等事宜。3)投资者交流:海尔生物预计进行外延并购,新芝生物积极开拓海外市场等。4)业内要闻:第十七届中国科学仪器发展年会在苏州盛大召开,针对仪器领域进行150多个精彩报告,公布多项仪器奖项等。5)外资方面:岛津、安捷伦、赛默飞等公司在ACCSI2024大会荣获优秀新品等多项奖项。6)一级市场:电子系统测试公司大仪加行完成超千万元天使轮融资。

风险提示:下游需求下行、行业政策不及预期、数据统计误差等(开源证券 诸海滨,赵昊)

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