智通财经APP获悉,截至2024年4月26日当周,尽管中东地缘风险降低,但美国4月制造业PMI疲软可能加速美联储降息,EIA商业原油库存下降超预期,为原油市场提供了支撑。布伦特、WTI油价分别报89.50、83.85美元/桶。分析人士表示,产能周期引发的能源通胀对原油市场产生深远影响。全球原油长期资本开支不足,供给弹性或将下降。新旧能源转型期间,原油需求持续增长,市场或将面临长期供需偏紧局面,油价可能持续维持中高位。

2024年以来,俄乌、巴以冲突持续发酵,红海危机依然持续。地缘政治局势波谲云诡,推动原油等大宗商品价格上行。

截至4月26日,布伦特、WTI油价分别89.50、83.85美元/桶,较去年12月低点以来分别大涨21.84%、23.34%。

从供给端来看,OPEC+延长减产计划和增强执行力度,维持现有的石油减产政策不变,同时敦促成员国遵守他们的承诺。随着OPEC+减产延长和减产约束力度增强,有望使原油市场供给端趋紧。

从需求端来看,24年原油需求有望平稳增长,IEA预计24年原油需求增长130万桶/日。油价供需向好,继续看好24年油价维持高位。2023年,“三桶油”上游资本开支依然维持高位,中国石油、中国石化、中国海油上游资本开支分别为2484、786、1279亿元。

随着上游资本开支维持高位,全球油服景气度回升。

23年全球上游资本开支持续回升,海上资本开支大幅增长。2023年,需求担忧、供给限制、地缘政治风险共振,国际油价上半年震荡下行、下半年先涨后跌,全年布伦特原油均价为82.17美元/桶,同比-17%,仍维持相对高位。全球上游资本开支在2022年高基数的基础上仍保持一定增长,全年上游勘探开发投资为5687亿美元,同比增长10.6%,其中海上资本开支为1770亿美元,同比增长19.7%,海上资本开支增速较快。油气勘探开发投资力度不断加大,油田服务市场持续复苏。钻井平台日费方面,22年至今钻井平台新签合同日费率维持大幅上行趋势,24年海上钻井盈利能力有望大幅改善。

与此同时,在国际原油价格持续上行情况下,“三桶油”均实现一季度“开门红”,实现高质量发展,为完成全年目标打下了坚实基础。

中国石油一季度实现“开门红”,华北油田、塔里木油田、青海油田等分公司一季度工作有序推进,取得亮眼成果,并要为保障国家能源安全、国民经济稳增长继续作出应有贡献。中国石化胜利油田生产原油586.87万吨,超计划0.55万吨;西南油气分公司生产天然气25.35亿立方米,同比增长13.9%,各分公司表现亮眼。中国海油各单位稳步推进各项工作:渤海油田石油、天然气产量双双创历史新高,有限湛江分公司“三管齐下”推进油气增产,各项目和单位建设一线不断“升温”。

光大证券认为,能源安全战略推进,政策强调从供应端保障能源安全,预计中长期内油价将维持中高位;上游能源企业资本开支持续增加,全球海上油服市场景气度持续回暖;国企改革持续深化,国有央企估值水平有望提升。持续看好“三桶油”及其下属子公司。

国信证券指出,供给端OPEC+继续加大减产力度,OPEC+延长自愿限产时间至二季度末,同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在2024年第二季度减少石油产量,从第一季度约950万桶/天进一步减产50万桶/天,确保在6月底前达到900万桶/天的产量目标;此外美国战略石油储备进入补充阶段,且页岩油资本开支不足,增产有限,供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复,逐渐进入季节性需求旺季,石油需求温和复苏,整体供需相对偏紧,油价有望继续维持较高区间。

相关概念股:

中国石油股份(00857):公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是我国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。公司致力于发展成为具有较强竞争力的国际能源公司,成为全球石油石化产品重要的生产和销售商之一。

中国海油石油(00883):公司为中国最大之海上原油及天然气生产商,亦为全球最大之独立油气勘探及生产企业之一,主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。2023年上半年,油气净产量达331.8百万桶油当量,同比上升8.9%。公司实现油气销售收入人民币1,516.9亿元,同比下降14.1%;归母净利润人民币637.6亿元,同比下降11.3%,降幅远低于同期国际油价。

中国石油化工股份(00386):公司的主营业务为石油及天然气和化工业务。石油及天然气业务包括勘探、开发及生产原油及天然气;管输原油、天然气;将原油提炼为石油制成品;以及营销原油、天然气和成品油。是中国大型油气生产商;炼油能力排名中国第一位;在中国拥有完善的成品油销售网络,是中国最大的成品油供应商。

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