2023年公司业绩回顾与2024年展望：收入下滑后首季反弹，盈利能力稳步提升 2023年公司实现营业收入152.23亿元，同比下降6.96%，主要受到消费电子包装收入占比高、下游市场景气度低迷的拖累。然而，公司通过智能工厂的建设和运营实现了降本增效，同时受益于原材料价格的下降，盈利能力在23年持续向好，毛利率提升至26.2%。2024年第一季度，公司实现营业收入34.76亿元，同比增长19.37%，归母净利润及扣非归母净利润分别同比增长20.55%和54.32%。 【下游市场景气度改善带动公司收入增长】 随着下游市场景气度的逐步恢复，公司收入增速在2023年逐季回升。机构预测2024年全球主要消费电子产品出货量将实现增长，智能手机和PC出货量预计同比分别增长3-4%和2-3%，为公司收入的增长带来积极影响。 【公司持续拓展海内外市场，盈利能力预期稳步提升】 公司在海内外市场的持续拓展，智能工厂的建设以及新品类的开发都将为公司的长期增长提供支撑。公司与主要烟草企业建立了新的合作关系，并在多个领域新增了一批国际大客户。随着产能的逐步释放和下游需求的改善，公司的盈利能力预计将继续提升。 【分红比例提升，积极回馈股东】 公司宣布提高现金分红比例，预计在无重大投资计划或现金支出的情况下，每年现金分红将不少于归母净利润的60%。2023年公司中期和年度分红总额达到8.67亿元，占归母净利润的60.29%。 【未来盈利预测与投资评级】 基于公司短期业绩的回暖，以及中长期客户资源、全球布局、智能制造和服务能力等优势，预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到17.73、20.81、24.13亿元人民币，增速分别为23%、17%、16%。目前股价对应PE分别为14、12、11倍。公司维持"推荐"评级。 【风险提示】 需关注需求复苏的不确定性、原材料价格的波动以及产能布局建设进度可能不及预期的风险。


                                        
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