智通财经APP获悉,中国银河证券发布研报称,随着未来扩内需、促消费政策逐步发力,家电内需有望得到支撑,叠加海外库存逐步去化,出口改善态势有望延续,家电行业景气度有望延续复苏,当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线:一、有望受益于内外销改善的白电龙头 ,推荐美的集团(000333.SZ)和海尔智家(600690.SH);二 、有望受益于行业格局优化的厨电龙头,推荐老板电器(002508.SZ);三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器,推荐石头科技(688169.SH)。

中国银河证券主要观点如下:

家电社消增速提升,以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示,2024 年 1-2 月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额 1310 亿元,同比微增 5.7%,假期促销效果显现,提升家电社零增速。未来,随着以旧换新政策发力,家电消费潜力仍有释放的空间。

空调需求提前释放,低基数下冰洗出口表现强劲。产业在线数据显示,2024 年 2 月家用空调销售 1232.08 万台,同比减少 11.1%,其中内销出货 606.92 万台,同比下降 13.44%,出口出货 625.16 万台,同比减少 8.7%,主要系春节假期过后,出货节奏变缓。海外需求改善叠加去年同期低基数影响,冰洗出口同比增长强劲:2 月洗衣机销量为 564.54 万台,同比增长 4.20 %,其中内外销分别为 272.45 和 272.09 万台,同比分别变化-12.92%和 27.59%。2 月冰箱销量 568.3 万台,同比增长 4.35%,其中内外销销量分别为 269.3 万台和 317 万台,同比分别变化-20.28%和 41.48%。

年报陆续披露,家电龙头业绩增长靓丽。上市公司陆续公布 2023 年度报告,部分龙头业绩亮丽,具体来看:2023 年海尔智家实现营业收入 2614.28 亿元,同比增长 7.3%;归母净利润达 165.97 亿元,同比增长 12.8%。美的集团 2023 年实现营业收入 3720.37 亿元,同比增长 8.18%;归母净利润为 337.20 亿元,同比增长 14.10%。2023 年石头科技实现营业收入 86.54 亿元,同比增长 30.55%;归母净利润为 20.51 亿元,同比增长 73.32%。随着上市公司业绩陆续发布,板块投资情绪有望得到提振。

风险提示:需求改善不及预期的风险;原材料价格变动的风险;家电出口存在不确定性的风险。

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